（ 接上篇 ）

从教师节说起——教育、阶层、贫富差距、阶层的迁越

从教师节说起【二】——财富分配游戏、阶层、政府的转移

从教师节说起【三】——教育是阶层跨越最可靠的路径

五、金融——财富游戏加速器

 

股票是什么？我在多个场合和书里面都反复的提及这个问题，股票是居民财富的储蓄器，同时也是财富游戏的加速器。

 

古今中外人民都会经历一个财富的配置过程：赚到钱了先去买土地（房子），然后再赚到钱了就去做理财（买股票、买固定收益产品——放到钱庄、投资别的生意），理财赚钱了再去买土地（房子）。几千年来这样的事情反复上演，没有发生过什么变化。

 

这个财富配置观和我的“国家生命周期”理论有异曲同工之妙，在工业化起飞阶段大家都赚钱了，怎么办？去买土地（房子），所以房地产市场就进入了量价齐升的大周期；房子买到一定程度，还赚钱，干什么？投资理财啊！固收、非标、私募股权都出来了，一定会慢慢发现只有股票才能买。然后就在国家生命周期的工业化成熟期开启了各个国家的史诗级牛市；股票赚的钱足够多了，会干什么？古代人继续买地，现代人就会继续买房子。（所以不要以为我们一年17亿平方米的房地产销售是未来绝对的天花板，在工业化成熟期的后期还会达到这个数值甚至超过，那时候就是股票赚的多钱买一套更大、更舒适的房子）。

 

在这个过程中，大家会发现，以后的阶层划分大概率是来自金融游戏，而过去十五年、二十年的一些我们经历过的事情、认为是正确的真理会发生一些变化。因为是时代变了，时代进入了康波周期的萧条期、中国进入国家生命周期的工业化成熟期。

 

1、金融——财富游戏的加速器

 

如何保证阶层财富在代际中传承，甚至能迁越？大部分是靠金融，而股票是这场财富游戏中最大的加速器。

 

1）财富增长速度决定了阶层的位置和变迁

 

最基本的一个要求就是财富增长速度能超上“通胀”。我这里所讲的通胀不是简单意义上的CPI，而是指名义GDP的增速。把通胀的定义建立在只有CPI的基础上，是还没有认清居民财富创造和通胀的本质，通胀在大的国家生命周期和康波周期里面不同阶段都有不同的含义，背后的核心是居民财富的变化，货币超发仅仅是一个特殊情况。

 

如果和家庭的财富增长能在长达十年甚至二十年的时间里面超越名义GDP，一定会超越阶层；如果财富增长速度等于名义GDP，只能叫守城，而且随时有可能会被降级；如果财富增长速度低于名义GDP，那么大概率是要被不断降级。

 

2）能长期符合要求的大体量载体只有股票

 

固收类产品仅仅是缓慢的降级，因为固收类产品很少有高于名义GDP的存在，即使存在，也仅仅是一个短暂窗口。

 

经营企业的问题是来自于企业本身的寿命，大部分企业的寿命仅仅是二十年到三十年，一代人的历程，穿越代际的企业并不多见。

 

股权、商品等仅仅是适合小众，承载体量有限。

 

唯有股票能满足承载量大、超越代际、高收益的金融品。

 

究其原因是来自股票背后所代表的社会重要的生产资料——企业所有权，自古以来想穿越代际传承的主要的品种就是生产资料。

 

农耕社会最重要的生产资料就是土地，所以财主有钱后都会去买土地，土地生产的粮食还能战胜通胀（通胀的一个本质是人力成本抬升）。工业社会的生产资料是以企业形式存在，但是由于工业交换社会的特性，企业会逐渐的消亡被新的企业所替代（创业经商是最大的赌博），而股票却可以用大家熟知的价格拿到一个企业的经营权（价值投资的核心思想），享受该企业的高效生产带来的红利（我们无法创办苹果公司，但是我们能拥有苹果公司的股票）。

 

3）股票——财富游戏的最高加速器

 

千古以来能成为社会居民财富储蓄器的只有房地产、股票，房地产是居民财富的载体，所有讨论房地产问题不涉及到居民财富都是耍流氓最终大部分都是错的。但是房地产只能成为居民储蓄的载体，还不能称为最高的加速器，虽然房地产会在某一个阶段集中爆发带来很强的财富效应，房地产只能当做是守成，而不能当做是升级。

 

长久下来股票才是财富游戏的最高的加速器，因为股票可以快速的让人致富，也可以让人快速的返贫，尤其是再配合杠杆（融资、配资）的作用。

 

如果股票买入不当，那么极有可能会在短时间快速的降级，并失去财富游戏的筹码，尤其是在杠杆作用下，更是加速度的几何倍数的折旧。

 

4）股票——阶层再次划分的工具

 

股票就是社会百年财富分配游戏的加速器，它会加速社会财富分配的不均，在造富的同时也会再次的让一部分人返贫，是国家法律允许的加速贫富差距的工具。

 

富裕阶层拥有股票会越来越有钱，没有股票的会逐渐降级；而中低收入阶层将因为没有股票，只能依靠出卖自己的劳动力获得回报，然后在通胀等作用下，形成阶层的不断下沉并固化。

 

美国的纺锤体中产阶级不断下沉的一个因素就是美国从80年代来的四十年牛市，让拥有股票和资产家越来越富有，而中产阶级在不断的被清洗后逐渐向下层降级。而有一个数据十分直观的反应了这个问题，就是美国居民的财产性收入占比越来越高。为什么在财产性收入占比不断抬升，美国社会却产生如此大的割裂，中产阶级不断的下沉呢？没有别的理由，财富都掌握在拥有股票的人手里面，他们让财产性收入占比越来越高，他们是通过股票攫取了社会发展的财富，同时完成了财富的再次腾飞、阶层的稳定甚至迁跃。

 

2、股票的游戏规则是经营风险

 

股票的游戏规则是经营风险，这个也是所有金融行业的游戏规则——如何在风险可控的情况下获取更高的收益。

 

我们以为股票只是为了更好的赚钱，当一个大赌具？这是认知根本上的错误，股票和做银行一样，是在经营风向，所有的金融公司都是在经营风险，然后在风险能控制的情况下赚取利差和息差。银行、信托要经营坏账率、流动性风险、保险经营的是资产和保单久期匹配下的收益和现金流风险、券商要经营的资本中介和自营损失风险，而股票在经营的是永久损失本金的风险。

 

股票的专业投资者和普通的投资者之间的区别是什么？股票的专业投资者是能够认清风险，怎么规避损失，就两个字“守住”。我不只在一个场合提到资管者的作用，资管者在投资中的作用不是赚了多高的盈利，如何在盈利上超过别人，资管者真正的作用是在“牛市的时候跑平指数，熊市的时候少亏甚至不亏”，该赚钱的时候跑平指数，然后守住。资管者在牛市的时候往往跑不赢广场舞的大妈，毕竟组合和个股的盈利差异还是蛮大，牛市是体现不出资管者的作用，只有熊市才是资管者真正的市场。熊市的时候广场舞的大妈们守不住盈利，而资管者能守住，甚至优秀的资管者还能在熊市中赚上一点。如果在熊市亏的比指数还多，那么他也许不是一个合格的资产管理者。“曾经拥有，天长地久”，才是资管者的写照，而不是赌一把大的，收益有多高。

 

1）高收益是股票的真谛？

在游戏加速里面风险才是股票的真谛，而不是高收益。但是由于某一次的高收益有利于更好的募集资金和发行，导致了一些不好的风气在蔓延。“赌”，基本上是在赌，机构考核压力的逼迫着从业者大多是赌。一部分的金融机构按照相对收益排名，不在乎你背后的逻辑和长期的利益，只在乎你中短期是否能排到市场前列，排不到市场前列就要下岗，排到前面就可以拿到大把奖金实现个人的财富飞跃，排到前面机构又可以发行更多的产品，规模大股东会很开心。所以，一部分从业者开始了赌博，追涨杀跌、单配一面、追逐热点、打听消息，任何一个能让排名跑到前面的都可以使用，亏钱也不是自己的钱，是客户的钱，大不了换个地方，再找客户，一把牛市来了又能赚到钱。中国地方很大，有钱人很多，总有一口饭吃，熬到牛市赚一把大的。

 

牛市跑平指数是一件很艰难的事情，每一轮的牛市能超越指数（要求高的是最强指数）都是一件十分困难的事情，能跑平指数甚至都可以排在一轮牛市里面的前20%了。

 

2）什么是股票的风险——投资者的无知才是最大的风险

 

什么是股票的风险？是下跌回撤吗？普通的下跌回撤也许只是波动，只是投资中的一部分，我们很多人把一定时期的回撤当做风险是最无稽之谈的事情。真正的风险是资管者自己的本身认知，他是否有驾驭风险的能力，是否能知道自己什么时候能赚钱，什么时候一定会亏钱。资管者的狂妄、自大、单一策略、停滞学习、无知都会让投资者进入永久损失本金的境界，那个才是股票投资的最大风险。

 

不管是成熟市场、新兴市场，都会有几年一次的清零，那时候才是体现资管者能力的时候，也是考验投资者认知能力的时候。

 

股票这个财富加速器的基本游戏法则是“记住自己的亏损，忘记自己的盈利，早晚会亏进去很多”，不要总记得和说自己赚多少盈利，而是要清楚记得“自己亏损多少，错在什么地方”。没有任何一个投资者是可以百战百胜，德拉肯米勒、朱利安罗伯逊、乔治索罗斯甚至格雷厄姆和巴菲特都有折戟沉沙犯错误的时候，从2000年之后巴菲特的投资被人专门写了“巴菲特的负阿尔法”来阐述其犯错的一面。再厉害的交易和投资天才应该比不过长期资本的那些史上最天才的交易员，但是他们只输了两次，但是那两次都让他们重新清零了。

 

记得之前有一个大佬出去路演宣讲的主要内容就是：“你们自己玩都会亏光，我也会有亏，但是我会比你们晚很多年亏，还不至于亏光”。坦诚质朴。

 

股票是财富加速器，有多少钱都能赚到，有多少钱也都能输光。

 

3、股票加速器是专业者的游戏场

 

“股票和房地产市场不一样，房地产是一艘巨轮，能带领所有人成功到达彼岸，但是股票是一群破旧的渔船，只有少数能到达彼岸，很大部分人都被风浪打翻或者驶入死亡之海。”

 

资产的各个品种里面难度是分等级的，最顶级、最难做的是外汇，这个成交量大、杠杆倍数高，涉及到国家核心利益的品种是资产价格上的王冠，对投资者认知、交易心理、技巧等要求最为高难，我们知道的索罗斯就是交易外汇，索罗斯的认知高度是能和查理芒格在一个等级；其次是原油、黄金，只有更宽的政治视野、长周期宏观背景才能做好这两个品种的交易；再往下是债券，当然大部分人很少会涉及到债券；然后是大宗商品期货，大宗商品期货是人民能接触到的最基本的杠杆交易，本质是一个商品供需关系，需求多了就要涨，供给多了就要跌，十分朴素，但是其对交易心理、交易技巧的要求极高，杠杆放大了人性的贪婪和恐慌，所以期货市场很少有狂妄的自大之徒，因为他们都亏光出局了，另外多说一句，做股票的人去做期货需要亏损几年，然后爆仓几次才能获得在那个市场里面生存下去的能力；股票是所有资产价格变化里面难度最为简单的品种，因为入门门槛最低、涉及的标的多、不会快速的亏光。

 

所以很多人在股票市场上抱着赌一把的精神进入到这个世界最难做的生意里面，然而这个入门门槛最低的游戏场能获得较好收益的可能性和概率比赌场却低了很多，这就是专业游戏者的竞技场，他们开着只有他们自己熟悉的小破船努力的到达彼岸，是否能达到彼岸还得靠着船长的谨慎和技能。

 

美国八十年牛市，只有比机构还具有狼性的个人投资者才能存活，绝大部分的个人投资者被市场所折磨而退出。

 

在美国的第一次工业化起飞阶段（1890年-1932年）也是个人投资者盛行，不亚于我们过去十几年的A股，当时的个人投资者占据了绝大多数的成交量。但是在杠杆和行业变迁的过程中，逐渐只有7%的个人投资者敢下场自己去做交易，专业的事情交给专业的人去打理。一个优秀的投资者要花费十年以上日以继夜的功夫才能独当一面，每年有上万人进入到股票这个行业，真正能走出去的没有个人，这是让人深思的问题。不要试图用自己的爱好去挑战别人吃饭的本领。

 

在美国剩下的7%敢下场做交易的个人投资者甚至要比机构投资者还具有狼性，他们的心性、技巧、看事情的角度要远远超过很多机构投资者，他们的身上蕴藏着类似学霸一样不为人知的力量：你能赚钱因为这是个牛市，而我能赚钱因为我知道这是个熊市。

 

 

 

综述：

 

股票市场如同千百年来的土地一样是财富的载体和加速器，但是要比土地更加的凶残。价格便宜买入好的土地能让人世代富裕，错误价格的买入一个错误的股票，败家穷三代。

好的价格买入好的股票是财富传承的重要的工具；

没有拥有股票那么就失去了财富传承重要的筹码；

买错了那么就要在财富游戏的提前出局，直接降级；

如何以好的价格买入好的股票就是比拼专业技能的事情，这个不能用盲目的自信和爱好去比拼别人吃饭的专业技能。

曾经拥有，天长地久。

（全文完）

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走向繁荣【序】：史诗级牛市的起点

走向繁荣【一】：股票的社会意义

走向繁荣【二】：中国国运昌盛

走向繁荣【三】：宏观经济发展是工业化进程的必然过程

走向繁荣【四】：国家生命周期和工业化进程的划分标准

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