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  • 官方连续喊话汇率，双向波动是常态!全面解析人民币后市五大关键疑虑→
  • 来源：金融时报



近一段时间，关于人民币汇率的讨论热度持续居高不下。4月以来人民币对美元汇率一路走高，于5月26日升破6.40关口，5月27日盘中在岸人民币最高达到6.3742，为三年以来的新高。

市场普遍认为，本轮人民币升值主要受美元走弱所推动。对于后市，有市场声音猜测央行将容忍人民币适当升值，乃至放弃汇率目标。

针对这些疑惑，近期官方连续发声表明态度——
5月21日，国务院金融稳定发展委员会召开的第五十一次会议表示，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
5月23日，中国人民银行副行长刘国强就人民币汇率问题答记者问时表示， 目前，我国外汇市场自主平衡，人民币汇率由市场决定，汇率预期平稳。未来人民币汇率的走势将继续取决于市场供求和国际金融市场变化，双向波动成为常态。
5月27日，全国外汇市场自律机制第七次工作会议表示，未来影响汇率的市场因素和政策因素很多，人民币既可能升值，也可能贬值。没有任何人可以准确预测汇率走势。不论是短期还是中长期，汇率测不准是必然，双向波动是常态，不论是政府、机构还是个人，都要避免被预测结论误导。
可见，“稳”“市场化”“双向波动”仍是货币当局对于人民币汇率的基本态度，一以贯之，没有改变。
  长期坚持当前汇率机制
  

    

对于汇率机制问题，刘国强强调，人民银行完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，这一制度在当前和未来一段时期都是适合中国的汇率制度安排。人民银行将注重预期引导，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
全国外汇市场自律机制第七次工作会议再度重申了上述汇率制度安排。会议表示，以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度适合中国国情，应当长期坚持。
  如何看待本轮人民币升值？
  

    

今年3月份，人民币汇率结束此前升值走势，转为对美元走低，在岸人民币一度达到6.57的阶段性低位。4月份，国际外汇市场出现了180度的急转弯。美元指数一路走颓，带动人民币汇率在4月升值1.3%。5月以来，人民币汇率继续高歌猛进。
专家表示，4月以来美元指数走弱，是包括人民币在内的非美货币持续走强的最主要原因。光大银行金融市场部分析师周茂华表示，本轮人民币走强主要与两方面因素有关。一是国内经济稳健复苏，外贸出口维持高景气度。二是美联储接连发起“鸽派”攻势，美元指数走弱，推动人民币兑美元走强。
嘉盛集团资深分析师Joe Perry则指出，在人⺠币对美元升值的同时，其实人⺠币对欧元、英镑、加元等今年3月以来都是在走弱而非走强，对一篮子货币的表现都并不非常强势。
  以升值应对大宗商品涨价？
  

    

近期有声音认为，应以人民币适当升值来应对全球大宗商品涨价潮之下的输入性通胀问题。
对此，外汇市场自律机制工作会议定调：在当前汇率制度下，汇率不能作为工具，既不能用来贬值刺激出口，也不能用来升值抵消大宗商品价格上涨影响。
周茂华认为，通过人民币升值抵御输入性通胀并不可行。目前市场担忧的是国际商品价格剧烈波动，引发市场对输入性通胀担忧，但人民币升值本身对大宗商品价格影响有限。同时，人民币升值对我国外贸是把双刃剑，部分低附加值、抗风险弱的企业可能面临生产成本上升、汇率升值压力；另外，人民币升值可能引发短期套利资本流入，不利于金融稳定。
  如何看待未来人民币走势？
  

    

对于未来人民币汇率走势，监管方面多次表示，双向波动是常态。
从影响人民币汇率的因素看，周茂华认为，各项因素较为均衡——一方面，经济稳步恢复，外贸维持较高景气度，人民币资产吸引外资趋势性流入，我国国际收支保持平衡，托底政策稳字当头；不过另一方面，全球复苏趋于同步，美联储政策缓慢正常化大方向，并不支持美元趋势性走弱。因此，人民币汇率有望继续在合理均衡水平附近运行，呈现双向波动格局。
  企业和普通民众如何应对？
 

    

汇率双向波动之下，会议强调，企业要聚焦主业，树立“风险中性”理念，避免偏离风险中性的“炒汇”行为，不要赌人民币汇率升值或贬值，久赌必输。
专家表示，会议强势表态、以正视听，可以防止个人和企业误解误判、从而造成不必要的损失。
周茂华说，人民币汇率双向波动常态化，意味着押注人民币单边升值（贬值）的损失概率不断增大。对于企业和普通民众来说，通过使用外汇衍生工具管理外汇波动风险变得很重要。一般来说，外贸企业规避汇率风险，一是通过外汇衍生工具进行套期保值；二是与海外进口方充分协商，将汇率波动风险纳入考量；三是尽量用人民币等稳定的货币进行外贸交易结算等。还是建议外贸企业更多聚焦主业，让外汇管理工具回归“风险中性”，避免投机导致损失。

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来源：金融时报客户端
记者：李国辉
编辑：杨晶贻 云阳
校对：云阳
邮箱：fnweb@126.com
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