所有的区块链网络都有一个共同点：交易需要得到验证。例如，比特币采用的是工作量证明（PoW），即所谓的挖矿，而这需要耗费大量电力。权益证明（PoS）就是另外一种共识机制，它有不同的演变形式和混合模式，我们将这些都称之为质押，即 Staking。

通证质押，使通证持有人在区块链网络上获得一些决策权，还可以投票并获得收入。这与人们通过银行账户持有货币获得利息，将钱交给银行进行投资来获得收益非常相似。

质押通证的主要好处之一是，它不再需要不断购买昂贵的硬件和消耗能源。与工作量证明区块链网络不同（通过随机过程来获得低概率奖励），权益证明系统提供有保证的回报和可预计的收入来源。

01
行业发展预测

质押资金的价值取决于两个主要因素：标的资产价格和质押比率。

明年，以太坊将为现有的约 200 亿美元的市场资产带来约 300 亿美元的流动资金。此外，还有 Polkadot 和 Dfinity（它们的市值都近 10 亿美元）等其它市场也将带来更多的流动性。

考虑到这些当前的价格和所有资产的平约质押率 40％，一年内质押资产的总值将达 190 亿美元（增长 271％ ）。

图注：质押通证的总价值

未来几年可能是去中心化金融（ DeFi）的重要发展期, 特别是一旦在区块链上部署了许多现实资产，去中心化或开放式金融必将迎来一轮快速发展。

如果去中心化金融允许大量资产顺利过渡到区块链并在市场上完成公开透明的合同交易，那么它将不可避免地要确保投资者和借款人之间资产的安全性和信息透明度，这将有可能解决金融不透明的巨大问题。

Stake Capital 的朱利安·布特鲁普说：“去中心化金融将不会取代传统金融，但它向人们提供了另外一个解决方案，开放的互联网需要开放的金融。”目前在去中心化金融方面，有许多项目正处于开发阶段，预计未来一年仅去中心化金融项目方面锁定的资金将达 20 亿美元左右。

虽然质押生态的前景令人感到鼓舞，但它的进一步发展仍面临许多挑战。

02
主要挑战  

除了质押的锁定时间和最终引入的罚没措施之外，就抵押相关的责任和风险进行用户教育仍是一个巨大的挑战。与工作量证明不同的是，权益证明是一种更加具体直观的方式，所有人都可以直接或间接参与其中，但许多用户还不知道这一措施。

当然，用户体验也是一个挑战。每天都要使用公钥和私钥并不是用户想做的事情，创造一个非技术性的加入质押活动的体验将大幅提升用户使用质押服务的体验。

一个健康的用户社区也是必不可少的，加密货币社区通常是由情绪所驱动的，但重要的是，社区应把重点放在用户上，让他们了解发展动态，教育他们保持一个健康的生态系统和社区。社区应向用户提供可持续的价值提议，展示研发不断取得的进展、预防和揭露欺诈。

与此同时，质押仍是一个很小众的市场，基本上是没有什么监管措施的。社区、质押服务提供者和监管者需要解决包括质押服务提供者和匿名委托者之间的关系，税务处理、情况披露、客户保护和用户资金托管等方面的问题。

权益证明的一般可行性尚未得到证实，人们可能会对其持怀疑态度，直到他们看到权益证明在黑天鹅事件中幸存下来，例如攻击或多个验证者失败。此外，质押加密货币要求用持有大量通证的地址的私钥来签名，这使资金直接面临暴露的巨大风险。

网络的安全性取决于质押服务运营的质量。考虑到对协议的深度理解和积极参与，服务提供商必须巧妙地分配他们的资源，因为他们没有能力对所有这些协议进行运作。

另一个巨大的挑战是在实际应用中更广泛地采用质押机制。许多基于权益证明的区块链网络使用通货膨胀作为激励的主要机制。对于没有参与质押的用户，这意味着他们在系统中的份额会随着新通证的产生而遭到稀释。为了克服这个问题，奖励需要从交易成本等中获得。通过广泛使用，协议可以降低通货膨胀率。提高可用性（具有流动交易对的交易平台列表），激励区块链网络使用，创建简单的加入体验可能是提高采用率的方法。

在协议设计方面，为了在安全和经济激励之间找到适当的平衡点，我们必须从应用的现实世界用例中收集更多的经验数据。我们可能会或可能不会找到“最佳”版本的股权证明。链上治理是一种公平的共识形成方式，但仍然可以考虑在关键时期采取某些中心化要素来快速行动和解决问题。

许多协议具有支持足够去中心化的验证者集的技术能力。但由于最初的通证分配，权力下放程度有限，因此确实面临着从采用质押通证的早期使用者转变为广泛通证持有者的巨大挑战。在不牺牲去中心化的情况下找到良好的激励机制也将是一项挑战。

在某些协议中，需要保持质押比率，这意味着您需要不断为自我绑定添加通证。您可以选择自己继续购买这些通证（这将在某些时候投入大量资金），或者邀请某人为这种自我绑定提供资金以换取更高的收益。虽然在大多数情况下，质押和授权是非监管的，但在这种情况下，它会为验证者及其客户带来额外的风险和流程。

权益证明和质押的最大挑战之一是可持续性。操作验证者节点需要各种操作成本，包括服务器和基础架构成本，员工，租金等等，具体取决于验证者的设置。在大多数情况下，这些费用是在将质押奖励转换为法定货币后支付的。出于这个原因，采用权益证明的区块链，在协议内生通证的价格波动时可能给节点运营商带来极大的困难。

最后一点是标准化。每个权益证明通证几乎都采用了不同的技术手段，因此缺乏标准化。由于缺乏互可操作性而导致的碎片化是质押的主要挑战之一。

 

03
用户如何选择抵押服务供应商？

很明显，对于大多数用户来说，收费多少是他们决定使用某个质押服务提供商时最重要的因素。通过安全设置、工具和社区参与，我们已经看到，提供商正在正确解决需求层面的问题。

用户似乎对团队规模、支持协议的数量、团队运营所在的国家或服务提供商自己控制的资金数量不那么在意。在费用方面，提供商仍然有很大的潜力来教育用户，收费不应该是掠夺性的， 否则会失去对一些非常重要方面的关注，所有人都将遭受损失。

图注：从用户角度看选择质押服务供应商所考虑的主要因素

04
大公司进入市场的影响

1、留意大鲨鱼

所有较大的参与者都将在 2019 年提供某种形式的质押服务。小规模的服务提供者必须快速行动起来，与大公司的综合性产品竞争，它们需要明确的价值主张和创新才能与大企业的服务区分开来。

2、需要权衡交易所的利弊

大多数人认为交易平台、托管人和钱包将主导质押市场，因为它们天然拥有资本优势，大量用户将资产放在那里。质押服务可能不会对交易平台产生超级吸引力，因为它们的主要收入来源是交易手续费。托管人的质押成本往往很高，涉及很多风险。

此外，用户使用交易平台进行质押时也要进行权衡。首先，您需要信任交易平台。如果你在那里存储通证，即便更大数量的通证是从冷钱包中质押的，但也会有部分可供立即销售。不是每个人都愿意承担这样的风险，特别是如果他们拥有大量通证的话。

3、作为差异化的小众市场

小公司的优势在于它们可以专注于某些链的生态系统，例如一个或两个链，而无需一体化模型。它们可能能够深入参与某些生态系统，这可能会带来差异化的竞争。

当较小的供应商找到小众市场，提供本地化的客户服务，为生态系统开发工具并在较大的参与者发现太小或特定的领域中战略性地运营时，小供应商和大供应商都可以共同成长。

4、新的运作方法

较小的质押服务供应商可以采用新的方法进行质押，主要是利用开发工具，智能合约或对核心协议做出贡献。例如，Cryptium Labs 正在对核心协议进行一些改变，这些改变将实现可编程质押，允许任何规模的供应商编写实施不同政策或服务条款的智能合约。

小公司有机会成为纯粹的参与者，因此，它们可以带头教育社区，参与治理，并确保它们的基础设施是一流的。如果协议过于集中，社区能够建立更好的权力下放激励机制。为了使质押服务生态能够进一步发展，仍然需要提高人们对质押服务的认识。

5、可用性

链上的许多操作都非常复杂，用户对其安全系统存有疑虑，包括其便利性。我们需要关注能够在无技术知识的情况下利用网络优势的最终用户。在理想情况下，人们将不会认识到，他们正在与区块链进行互动。

6、安全托管解决方案

利益应领先于对黑客和技术障碍的恐惧。因此，安全的监管基础设施，健全的区块链协议和允许人们质押的平台至关重要。交易平台和借贷平台将对激励客户成为质押者起着至关重要的作用。

7、合规

澄清合规性也很重要。它可能从机构投资者和养老基金等方面释放出巨额资金。质押目前的总市值仍然太小，可能被轻易操纵。

8、非质押者的稀释

由于持有质押代币而不进行质押会产生巨大的成本（这是对不保护互块链网络的税收），每个投资者和企业都需要熟悉抵押的概念。因此，围绕它的产品和服务将不可避免地成为未来几年的主要议题。

9、先锋

知识渊博的机构投资者和基金将在大规模采用中发挥重要作用。由于这些基金将寻求在加密市场中实现投资组合的多元化，因此参与的人将会越来越多。

10、教育

我们可以通过用户意识到质押是有利可图的机会，参与其中对生态系统本身有更大的贡献。他们应该很好地认知每个验证者在多个方面的质量，并且应该随时了解网络上的当前问题和治理。

11、应对经济崩溃

我们已经看到人们需要一个有价值的存储。疲软的货币政策导致全球几个国家的恶性通货膨胀。如果加密世界能够在遭遇到困难经济体中或在国际金融危机中度过难关，那么对新的治理模式的认识 ——质押、去中心化经济和加密内在价值将会增加。

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『声明：本文翻译自Stakingrewards ,作者为Gleb Dudka和Mirko Schmiedl 。文章为原作者独立观点，不代表白话区块链立场，亦不构成任何投资意见或建议。』

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