日前，西部牧业（300106.SZ）发布了2019年半年度报告，实现营业收入约为3.43亿元，与去年同期3.31亿元相比，增幅不足4%；归属于上市公司股东的净利润约为187万元，相较于2018年上半年-0.42亿元，增幅在104%以上。

对此，西部牧业方面表示，2019年上半年以来，公司面对当前经营现状，抓住发展时机，挖掘基础潜力，对标同行先进榜样，加大债权清收力度，抓好下属公司精细化管理工作，提升盈利能力；在2018年度深化改革后，公司剥离部分养殖业务股权、资产，大量偿还银行贷款，降低资产负债率，降低金融风险，增强企业竞争力，推行的全员分层次竞聘上岗工作已全部完成、聘请职业经理人对下属公司进行专业化管理工作也已经完成，在巩固2018年以来改革取得的各项成果基础上，公司上下团结一心，通过不断努力，最终2019年半年度成功实现同比扭亏为盈。

据悉，西部牧业是新疆地区唯一获得国家婴幼儿配方乳粉生产许可证的企业，旗下全资子公司西牧乳业拥有三个获得注册的婴幼儿配方奶粉，即西悦、因爱宝贝和西悦茗星；旗下控股子公司花园乳业拥有两个获得注册的婴幼儿配方奶粉，即花园和花园童话。

数据显示，2019年上半年，花园乳业实现营业总收入接近1.74亿元，同比增幅在12%以上；净利润约为465万元，同比增长41%左右。

西部牧业方面表示，花园乳业在保证疆内市场份额的基础上，不断加大疆外市场开拓力度，销售收入、净利润较上年同期提升。

尽管西部牧业旗下的控股子公司业绩表现还不错，但是，其旗下全资子公司在推行职业经理人之后，却依然处于净亏之中。

数据显示，2019年上半年，西牧乳业实现营业总收入6586.59万元，比上年同期增长52%左右；实现实现净利润约为-777.56万元，比上年同期减亏61%左右。

西部牧业方面表示，西牧乳业通过优化婴幼儿奶粉产品的配方，对原有配方进行升级，提高了产品的附加值、调整了产品的结构，提升了产品在市场占有率和竞争力；在生产过程中加强流程管控、质量监控；实行计件工资薪酬制度和绩效考核制度；通过以上措施达到降本增效的目标；加强质量管理体系、生产工艺的重点培训，质量管理能力大幅提升，管理体系不断完善，顺利通过对内对外的各项检查；同时不断加强市场营销，逐步释放产能，较去年同期实现大幅减亏。

《五谷财经》注意到，截止2019年上半年末，西部牧业的应收账款余额约为1.31亿元，在总资产中比例接近12%，同比增幅在6%以上。

对此，西部牧业方面表示，主要原因为公司下属子公司泉牲牧业、西牧乳业积极拓展市场，提高产品销售量，应收账款有较大幅度增加所致。

据悉，飞鹤乳业、君乐宝乳业、伊利股份、宜品乳业、和氏乳业、雅士利国际、三元股份、惠氏、雅培、达能等龙头奶粉企业，由于品牌知名度高、销售势头良好，因此，都在采用预收模式销售奶粉，即经销渠道打款之后，厂家才会发货，这种模式可以最大程度地保证厂家的现金流。

投资者可能就要问了，为何西牧乳业不采用预收模式，反而选择赊销模式呢？

“西牧乳业因为使用过期原料，曾被原国家食药监总局通报，央视等国内主流媒体也纷纷予以曝光，这让西牧乳业旗下奶粉元气大伤，社会口碑跌落谷底，渠道和门店纷纷敬而远之，”一位知情人士告诉《五谷财经》，为了扭转困局，西部牧业大胆地启动了职业经理人制度，将全资子公司西牧乳业交给了职业经理人全权打理，从目前来看，取得了一定效果，这是值得肯定的，“但是，西牧乳业为了招商、卖货，只能采取赊销的方式，这也是一种迫不得已的举措，希望管理团队能够加强应收账款管理工作，避免出现大量坏账。”

从财务指标来看，赊销模式虽然让西牧乳业（注：西部牧业全资子公司）减亏了，但是却影响到了西部牧业的现金流。

数据显示，2019年上半年，西部牧业经营活动产生的现金流量净额为负，约为-0.21亿元，与去年同期0.4亿元相比，降幅在151%以上。

对此，西部牧业方面在公告中表示，主要原因是报告期内销售商品、提供劳务收到的现金流入净额大幅减少所致。