特别管用的一个指标金融街老裘

特别管用的一个指标
来源：金融街老裘 2019年09月09日

（1）

上周六，国内三大航空枢纽机场之一的白云机场，公布了最新的《生产经营数据快报》。

刚刚过去的8月份，白云机场的货邮吞吐量16.3万吨，同比增长1.6%；旅客进出港658万人次，同比增加了6.5%。

8月份的人流和物流的数据都还不错，比年初几个月好了很多，说明宏观经济在逐步企稳。

不过，如果持续跟踪数据的话，要注意今年9月份和10月份的数据可能会有些小异常。

这是因为最近民航总局出台了一项非常时期的非常措施，即为了安全和准点率，保证国庆期间万无一失，近期全国所有机场不得接受加班航班，也不允许有新增航班的数量，所以后两个月，各大机场的相关数据会因此受到一些影响。

（2）

交通运输行业是经济的晴雨表，与宏观经济的发展具有高度相关。我们可以通过观察机场的月度数据了解宏观经济的发展状况。

同时，机场本身也是非常好的投资标的。这是因为：

首先，机场是稀缺的和垄断的，护城河很宽。政F牢牢控制机场的数量，几乎不会有新的进入者。

其次，机场是“坐地收租”的商业模式，议价能力非常强。只要有飞机的起降和货物的进出，航空公司就需要向机场缴纳费用。

第三，一次投入长期收益。机场航站楼和跑道的使用寿命保守估计长达35年，造价合理的机场往往10年内便能收回成本。其后20余年，不仅现金流远好于净利润，收费还能随着通货膨胀持续提高。

最后，随着出境游越来越多，叠加高铁和航空联运，枢纽机场的地位会不断提高。

（3）

机场的收入分成了航空业务收入和非航空的业务收入。

航空业务收入包括了起降费和旅客服务费。飞机起降越多，乘飞机的老百姓越多，这块收入就越大。

非航空收入包括了免税、零售商店、广告和餐饮业务，这块业务主要依靠机场的人流量进行变现。

所以，不管是航空业务收入还是非航业务收入，机场的收入和机场的客流密切相关。

机场的客流有这样几个特点：

首先，机场天生就是人流密集区域，所以机场的商业基本不需要营销来获客，没有获客成本。

其次，目前国内乘机需求尚未发展成大众消费，所以乘机人群具有相对高净值特点，有较强的消费能力。

最后，候机过程属于强制停留时间，增加消费概率。

当然，在看客流的时候，我们判断一个机场强弱有一个特别管用的指标，就是客流里的“国际旅客占比”。

国际旅客占比越高，客单价就越高，非航空收入也就会越多，机场的毛利率也就越高。

比如，上海机场和白云机场的全年总旅客人次相差不大，上海机场略多，一年有9000万人。白云机场略少，一年8000万人。但是，上海机场的国际旅客占比超过50%，而白云机场只有25%。

这个指标的差异导致了上海机场的客单价高达400元，而白云机场只有小十元。反映在毛利率上，上海机场的盈利能力远远高于白云机场。

2018年上海机场的毛利率高达52%，而白云机场只有30%，白云机场继续提升的空间还有很多。

（4）

上海机场在长三角地区一家独大，几乎没有竞争对手。

而在珠三角，白云机场150公里的半径内，还有深圳机场、香港机场和澳门机场。特别是香港机场，凭借密集的航线网与良好的服务一直领跑于其他机场，分流了不少珠三角客源。

不过，虽然珠三角的机场密度很高，竞争也激烈，但是过去几年，白云和深圳机场的客货运吞吐量都还在逐年增长，说明市场空间足够大，还有潜力可挖。

（5）

从财务指标上看，上海机场的优势是ROE非常稳定。预计今年净利润增长25%，明年考虑到有新的折旧之后，净利润增长10%至60亿元上下，对应的ROE在15%左右。

白云机场，因为本身ROE就不高，只有上海机场的一半，所以只要保持15%的业绩增速，再扣除25%的分红，未来4年的ROE会逐步提升。

总体来说，机场的业绩确定性高，现金流充沛，在弱市中有防御的属性。同时，有保底加提成的非航收入的盈利模式，可以保证机场获得较高的超额收益率。

所以，核心枢纽机场是为数不多的稀缺硬资产，值得仔细研究。

谢谢大家！

金融

中邮2019年9月11日星期三固收日报

一、资金面（平玥）央行开展300亿7天期逆回购操作，今日无逆回购到期，实现当日净投放300亿。资金面整体平衡偏松，隔夜加权价格在2.45%左右，下行10bp。早盘开始主流机构纷纷融出，各机构迅速平盘

朱房路29号 2019年09月11日
有个新概念在默默的发酵了！——至尊龙虎榜

操作须知本文以解读龙虎榜为主，有代码有操作方法，但是打板和追板本来就是高风险高收益战法，请阅读以下须知： 1.心理素质不好的请绕行 2.承受能力不强的请绕行 2.满仓打板操作的请绕行 3.不按策略操

至尊龙虎榜 2019年09月11日
被打脸了…

一、市场情况二、板块策略今天市场是整体调整的一天，早盘开盘集合竞价就很差，被众多人密切关注的大智慧平开，这就是一个相对差一点的信号。这时整体就是需要注意的了。开盘后大智慧迅速杀跌，法尔胜继续扩

杰哥复盘 2019年09月11日
【交易策略跟踪】2019.09.09：镑美快速下跌，洗盘快速拉升

【全城寻你】我们需要与众不同的您！【上周交易策略简报】 1、镑美，假突破，快速拉升，继续做多； 2、美加，跌破新低，反弹做空；原油，大区间震荡，高抛低吸； 3、美日，强势反弹，耐心等待时机做空；黄

思想猫资本 2019年09月09日
目前是库存周期的什么阶段？

债市启明系列20190909.m4a - 来自明晰笔谈 - / 08:01 明债券研究团队报告要点综合来看，当前仍是库存周期中的主动去库存。结合历史经验看，今年4季度末库存周期可能慢慢走稳。主动去

明晰笔谈 2019年09月09日
下周初选股池

立讯精密、和而泰、飞荣达、闻泰科技、用友网络、中环股份、润和软件、淳中科技、新易盛、紫光国微、华中科技、麦格米特、信维通信、康龙化成、博腾股份、九阳股份、视源股份 515000、512760、5158

强势股投资之路 2019年09月09日
20190909：主流题材休整，关注低位板块

1.市场观察： a. 整体：上周五市场高位震荡后回落，科技、军工、类券商都如期分化调整，九鼎新材、华北制药、深南股份、东方通等人气股集体熄火，科创板也在反弹后大跌，市场高度下降至3板，且连

无名猎手 2019年09月09日
宜品乳业攻克乳清技术难题，推出纯绵羊奶粉，不含一滴牛乳成分！

由于国内奶酪消费市场规模较小，长期以来，国内婴幼儿配方奶粉企业所使用的脱盐乳清粉几乎完全依赖进口，或者在脱盐生产中采用进口设备，投入成本较高。尤其是羊乳清粉，因原料供应和脱盐技术的限制，导致脱盐羊

财经啸侃 2019年09月09日
国内黄金期货解盘

2019.09.07 大家早上好！关于国内黄金期货昨晚有一位群友在老鹰解盘完之后，把他的黄金交易单价位报出来，我看了明白他在做国内黄金期货。其实做国内黄金期货去赌重磅数据点对点投资有一部分不是特别

中正鹰 2019年09月09日
特别管用的一个指标

（1）上周六，国内三大航空枢纽机场之一的白云机场，公布了最新的《生产经营数据快报》。刚刚过去的8月份，白云机场的货邮吞吐量16.3万吨，同比增长1.6%；旅客进出港658万人次，同比增加了6.5%

金融街老裘 2019年09月09日
你有炒股的天分吗？（20190908）

郑重提醒：本人没有其他公众号。本人没有微博。微博上复制我公众号文章的，都是骗子。本人没有任何收费学习群。本人没有任何股票交流群。凡是用本人名义联系您做股票或者收费的任何事项，都是骗局。请谨防

陶博士2006 2019年09月09日
量化选股结果核对（20190907）

郑重提醒：本人没有其他公众号。本人没有微博。微博上复制我公众号文章的，都是骗子。本人没有任何收费学习群。本人没有任何股票交流群。凡是用本人名义联系您做股票或者收费的任何事项，都是骗局。请谨防

陶博士2006 2019年09月08日
程曼志：外汇黄金交易被洗盘是经验，生活被洗礼是成长

近期不少投资者找到程曼志前来询问行情，特别是做黄金的朋友，大部分都在深.套中，不是锁仓就是扛单，到处找所谓的专.家和高手来帮忙，可以说是一套牢成千古恨！但是，我也发现大部分人很少去总结，这就像做数学题

q668yh黄金分析 2019年09月08日
炒股|短线|9.08好运哥A股复盘，降准下周大涨？牛市来了

点击蓝色字关注我们！本文及本公众号任何文章的观点，仅记录个人每天心得体会，所涉及思路及股票制作学习和交流，不构成买卖建议，不是推荐股票，买卖股票，请注意投资风险，责任自负，您可以参考，

好运小股迷 2019年09月08日
长线投资社群：一周交流精选（第三十六期2019.09.08）

这是长线投资社群的第285篇原创文章长线投资社群宗旨：为长线投资者提供一个免费交流和互动的平台，一切以成长价值为核心。很多人做了一辈子股票都没搞清楚股价为什么涨跌。为了帮助更多人认识价值投资，交流

长线投资社群 2019年09月08日

<< 11 12 13 14 15 >>

朋友会在“发现-看一看”看到你“在看”的内容

朋友将在看一看看到

发布到看一看

金融

公众号 • 金融街老裘

热门文章

近期更新