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贸易风云再乱市场，“股退债进”，美国固收类ETF持续受捧；“认命”了，面对市场动荡，美国上市公司股票回购大幅减速！

又来了。。。

贸易的事儿看来根本停不下来，不过这次咱也机灵了，知道在人家美股盘前发了。当天美股大跌，特朗普也是怼了美联储，再来怼咱们，看来确实那个气啊。

既然贸易的事儿又开始了，美国市场ETF自然要有所反应，不过也正因为美国市场ETF本身覆盖的品种之丰富完备，所以至少在上周来看，依然保持34亿美元的资金净流入。

可以看到，总体趋势是“股退债进”，美国股票类ETF净流出6.3亿美元，而国际股票类ETF流出近17亿美元，由于最新变故发生在周五，所以这还只是一个早期反映，而美国固收类ETF稳稳的净流入超40亿美元，使这类ETF今年以来的资金净流入累积已超过800亿美元，看这架势，今年流入千亿美元以上是很有可能的事儿啊。

看看资金净流入前十ETF，大部分都是真避险品种啊，哪怕股票类也有类似特征，比如今年的老面孔：USMV，以及传统上被认为具有避险特性的生活必需品ETF：XLP。

就今年表现来看，XLP在市场下跌波动阶段也确实比SPY要稳一些，也正是在市场波动中，其今年的整体收益超过了SPY。

而排名第一的是SCHP，这是一款嘉信理财发行的TIPS类产品，而排名第二的是先锋发行的短债类TIPS基金VTIP，关于这类产品可以参看我以前写的《债券类ETF巡礼：投资通货膨胀保值债券的ETF，收益会更稳定吗？》。具体到SCHP，持有的都是美国政府发行的TIPS国债，所以安全性较高，持有债券期限上也偏中长期，平均在8年以上。

而从其表现来看，也整体还是稳的，特别今年非常突出，也难怪近期受捧，不过这里债券品种需要你对宏观经济形势做更长远的判断，至少在近几年，未见其有比同期美债更佳的表现，所以一般投资者也无需特别选择这类品种。

而从资金净流出来看，大部分是股票类老大哥 ，比如SPY和QQQ，特别一些美国以外市场基金更是突出，比如新兴市场的EEM继续流出资金，日本市场的EWJ也流出2亿美元，而以港股为主的FXI由于众所周知的一系列原因，也进入了资金净流出前十。

在股市动荡的时候，常常会出现上市公司积极回购股票的情况，以稳定投资者情绪，在去年就出现过这样的情况，但是从近期情况来看，似乎上市公司的财务策略也正在发生变化。

从标普500指数成分股在每个季度的股票回购规模来看，2018年回购规模达到顶峰，今年1季度出现下降，而在刚刚过去的2季度更是如此，要知道在今年5月标普500指数曾经下跌近7%，但是上市公司似乎并未有进一步的回购支撑股价之举。

就龙头公司而言，这几年的回购大户苹果明显降低了回购的节奏，而科技公司大都是这个趋势，金融公司相对平稳。

此前也介绍过，上市公司回购一来看实力，二来看预期，所谓实力值得主要是现金流，有足够的现金储备进行股票回购，既是投资者关系的实践，也可以支撑甚至提升股价，对股东也是交代，何况上市公司管理层多少也有些自己公司股票。而从预期来看，在对金融市场前景看好，自身公司盈利水平有信心的时候，上市公司当然也有更强的回购意愿，因为这种背景下的股票回购确实可以成为股价上涨的重要动力。

但是如今什么情况？一系列众所周知的原因，大家对未来金融市场的预期变了，而对美国经济也有衰退忧虑，近期很多上市公司也调降了盈利预期，这种情况下，金融市场获利空间变小，现金流预期也不高，回购显然就是公司管理层需要谨慎决策的事情。何况，在对未来预期下调成为包括投资者在内的普遍情绪的时候，上市公司处于投资者关系的回购压力也会降低。很多时候，回购也是一种“表态”，要不从大股东直接压力，到小股东的舆论压力都不小啊，何况这种压力有时候会成为实实在在的抛售。所以，很多时候上市公司必须回购给投资者信心，但是如果向下趋势明朗，这样的回购也是杯水车薪起不到太大作用。这方面的典型就是2014年下半年开始的油价暴跌，能源公司得回购撑住啊，何况那个时候业内对油价的低点预期也没那么悲观，但是后来一看竟然如此惨不忍睹，能源公司也开始大幅亏损，自然也就无力回购，投资者也看出这个行业情况不妙，你就是回购也会抛售，回购的节奏自然也就降下来了。如今也是这样，股价下跌找特朗普BB去，上市公司也做无辜状：大形势如此，这个时候也很难大手大脚回购，而对于股市也少了一种短期支撑力量，这方面的影响也是我们需要注意的。

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《《Bad Blood》：为什么我们被骗了？》

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