今早，一条并购消息震惊了整个游戏圈。

上海沐瞳宣布被字节跳动收购，此次并购后沐瞳会保持独立运营，袁菁将继续作为CEO留任，各条汇报线保持不变。同时在过渡期内，沐瞳也将给员工额外发放一笔过渡奖金，并开启员工激励计划。

实际上早前，坊间就有传闻此次并购作价是50亿美元，目前该说法并没有得到证实，但据消息人士透露，此次达成的金额并不低。而就在新闻发出不久后，路透社发布了交易估值是40亿美元的消息。

那么40—50亿到底是什么概念？

前不久微软宣布收购《辐射》《上古卷轴》开发商B社，作价75亿美元，这是微软历史上规模最大的一次对游戏公司的投资；再往前，2016年腾讯收购Supercell 84.3%股权，花了86亿美元，这同样是腾讯游戏迄今为止最大的一次资本交易行为。而在此之前，全球游戏圈最高记录的保持者，是动视暴雪59亿美元收购King。

也就是说，如果此次字节对沐瞳进行全资收购，交易额在40亿左右的话，这次联手在全球游戏史上是排得上名号的。

再进一步来看，如果将范围缩小到国内游戏公司之间的并购，且不考虑上市公司私有化以及借壳上市的话，这已经是史上出价最高的一笔交易了。一次性的大额收购在游戏圈本就并不多见，一方面出得起这个价的买家寥寥无几，另一方面游戏作为创意行业，对团队的依赖性强，未来的不确定性高，很难让人有直接拿下的底气。那么沐瞳真的值这个价吗？

作为对比，我们看了几家体量相似的游戏上市公司的市值。以今天收盘的价格来看，港股方面心动市值242亿港元，祖龙市值138亿港元，IGG市值124亿港元；A股上，完美世界市值374亿元，巨人网络市值295亿元，吉比特市值252亿元，游族市值96亿元，恺英市值92亿元。

按40-50亿美元的价格来看的话，字节此番出手，确实是大手笔。

一、字节跳动用“金钱”买“时间”

在讨论这次收购之前，我们可以试着对沐瞳的业务能力划出一些重点。比如，一款在全球拥有亿级月活的MOBA手游；又比如，一支具备全球发化行&运营能力的团队；以及，一种全球电竞赛事体系搭建&运营能力。

想想具备这种资质的公司有哪些，你或许就能理解字节为何愿意花高价买下这么一家公司。

1.一款年收入为10亿级的MOBA手游

事实上，《Mobile Legends: Bang Bang》（下文简称MLBB）并非是沐瞳第一款成功的产品。在MLBB立项之前，他们主力做着《Magic Rush: Heroes》，一款卡牌玩法的游戏，这款产品巅峰时月流水能达到900万美元。

2016年MLBB正式上线，随后即进入了漫长且艰难的运营阶段。据沐瞳相关负责人在接受采访时提到，当时MLBB的推广费用每天要花30万美元，最窘境的时候，他们欠的广告费用超过2亿元人民币。

但也就是因为选择顶着大量人力和执行成本的压力，持续深耕当时不被看好的东南亚市场，MLBB才最终在《虚荣》和《英雄之刃》的围堵下站稳阵脚，甚至尔后与汹汹而来的《王者荣耀》海外版相比也不占下风。

今天沐瞳在消息中透露，MLBB的MAU超过了9000万。这里引用SensorTower的一组数据，截至2020年8月，MLBB的海外总收入超过7.3亿美元，且年增长增速明显。一位接近沐瞳的人士告诉我，去年MLBB的环比收入增长创下了历史新高。

值得一提的是，MLBB的最大对手《英雄联盟》手游于去年Q4陆续在日韩、东南亚和欧洲等地上线，但前者似乎没有受到太大影响。据SensorTower数据显示，以东南亚为例，MLBB今年2月仍位居下载榜榜首，获得近640万次下载。

2.一支数百人的全球发行&运营团队

基于MLBB这款产品所锻炼出来的，还有沐瞳的全球发行和运营经验。

作为一款全球通服、覆盖了25种语言的MOBA手游，沐瞳需要解决的不仅是产品技术上的问题，如何面向全球近一亿的用户做区域划分，进行精细化、差异化的运营，同样是巨大的难点。

据我们了解，自MLBB上线至今，沐瞳已经逐渐建立起一支超过250人的全球运营团队，分布在各个重点区域，预计今年的人数规模会增长至400人。

从数据表现直观地看，MLBB在全球多个区域都拿到了不错的成绩。以iOS为例，在游戏上线的164个国家及地区中，它曾进入163个游戏畅销榜Top100，144个榜单Top10，并在其中72个登顶。

顺带一提，MLBB除了是东南亚市场的“国民游戏”之外，它在美日韩等重点的出海市场同样占有可观的市场份额。这里引用SensorTower的一组数据，在去年8月MLBB的海外预估收入构成中，有40%来自东南亚市场，而美国和日韩市场则占到了17%和9%。

一位接近沐瞳的人士告诉我，MLBB去年还成功拓展了许多新的地区，包括俄罗斯、中东、拉美等，DAU基本都有明显的增长。在巴西，游戏的DAU峰值达到百万级别。

3.热度仅次于LOL系列赛的电竞赛事体系

有着这样一款火遍全球的MOBA手游，沐瞳也顺理成章地培养出了全球化的电竞赛事体系搭建能力，并且经历了几年的积累，具备相当的影响力。

据公开资料显示，2020年上半年，MLBB的印尼电竞职业联赛（简称MPL ID），压过了英雄联盟的LCK和CS:GO的ESL，成为全球观看量最高的电竞职业联赛之一（除中国大陆之外）。

到了下半年，MPL第六赛季的整体观看量又有了大幅度增长，其中印尼、菲律宾等几个国家最高同时观看人数（PCU）合计超过300万，在国家级职业电竞联赛中，是唯一能够比肩LPL的存在。

而在今年1月刚刚结束的第二届Mobile Legends: Bang Bang全球冠军赛（简称M2）则再次打破纪录，总观看时长达到4200万小时，最高同时在线观看人数（PCU）超过300万人，较M1增长353%。据Esports Charts数据显示，截至目前，M2已成为全球观看人数排名第一的移动游戏电竞比赛（除中国大陆之外）。

4.突破自身天花板

回看字节跳动这几年打下的游戏基本盘，截至2020年底的2000人规模，超过10个工作室，囊括海内外；休闲游戏、中重度游戏、独立游戏、云游戏的发行平台等等，看起来布局良多，辐射范围非常广。

但真正要数中重度游戏的亮眼成绩，除了几个月前在港澳台地区发行的《RO》之外，其他业务可以说基本没有激起多大的水花。

那么如今，用金钱买时间，则成为字节跳动突破自我的一个强有力手段。

沐瞳所拥有的能力，无疑是字节跳动所渴求的，亿级MAU、电竞产品、成熟的赛事运营体系，为了做成这个，在东南亚市场空缺的机会下，沐瞳原班团队也用了四年，中途经历了数之不尽的困难，直面了竞争对手的挑战。

而如今，字节想要凭自身实力拿下这块市场，谈何容易？收购沐瞳，成为了最直接有效的办法。

二、中型厂商的一次抉择：“沐瞳”向左，“米哈游”向右

如果不是字节此番出手，相信很多人都不会关注到沐瞳这家主打海外的低调公司。但也恰恰是这次声量足够大的收购，让行业将目光转向了国内的这一批中型厂商，大家开始重新思考和定义这批“中坚力量”所能带来的价值。

这些厂商大都至少有小几百人，已经走过创立初期，在自己擅长的领域做出过漂亮的成绩，而当他们成长到一定程度时，他们都有可能会面临一次抉择，要不要牵手大厂。

和沐瞳一样选择加入巨头大厂的公司自然不在少数。比如获得腾讯投资的乐游科技、云畅游戏、网元圣唐、无端科技、北京攸乐、百奥家庭互动，甚至是世纪华通、祖龙娱乐、创梦天地等等，虽然这些厂商有的没达到并购，但也从资本层面选择了与买家站在同一战线。

在沐瞳的公开信中，CEO袁菁也写到：“对于公司的未来，我们两位创始人之间一直有着不同的想法。徐振华为公司取得的成绩感到骄傲，但另一方面，他很早就想明白，游戏这份事业并不是他的终极目标，他期待更多别样的挑战。对于我来说，做游戏有着无与伦比的吸引力，我渴望带领沐瞳持续走下去，不断挑战自我。最终，我们决定寻找一个欣赏沐瞳的文化、业务和团队的并购方，来帮助沐瞳更好地发展。相应的，这将能实现我们对股东和团队的承诺，也支持徐振华和我各自的梦想。”

当然了，壮大后继续独立走下去则是另外一种选择。

根据晚点LatePost的报道，就在去年下半年，腾讯开始接触米哈游，提出投资。一位接近腾讯游戏的人士表示，腾讯表达的意思是，不管米哈游开什么条件，只要能入股就可以。但米哈游始终没有松口。“毕竟它们（米哈游）并不缺钱。”据悉，米哈游在拒绝腾讯投资的同时，也拒绝了国内另一大游戏流量渠道字节跳动。

游戏行业发展到了今天，越来越多的细分赛道被分化出来，不同类型用户支撑起了各条赛道的发展潜力，于是中大型厂商的价值就得到了凸显。至少今天沐瞳所拿的40亿，在一代程度上就代表着对这批游戏公司的认可。

它们或是在细分领域独当一面，或是成为巨头在某一领域的补充，但可以肯定的是，随着投资的逐渐频繁和出手的越发阔绰，新的行业格局也在塑造。

—— 点击下方公众号名片，即刻关注我们 ——

手游那点事

致力于做一个“有观点、有态度”的游戏产业媒体！我们不是最好的，但我们会更好的，你值得拥有！

3620篇原创内容

公众号

———————  End  ———————

行业交流 /行业爆料 / 商务合作：

请加微信 cxx2744 或 yukochan97

 加入“手游那点事”微信交流群：

请加群主微信 curab_b 或 yukochan97

内容投稿：

请发邮箱 helinyu@sykong.com