昨天下午，老裘外出调研的时候，听到中国建材领导激动的说，中国首片8.5代TFT-LCD玻璃基板刚刚在安徽蚌埠正式下线。在面板行业， 6代线及以下是低世代，8.5代线及以上是高世代。生产线的代数越高，可以生产的屏幕尺寸越大，制作的成本越低。6代线主要用于手机和IPAD，8.5代线可以切割6块55寸的屏，主要做电视和大型显示面板。面板产业链上，上游是材料器材，包括了玻璃基板、液晶、彩色滤光片、偏光片和驱动IC，其中玻璃基板是最核心的零部件，技术难度最大，生产成本最高。中游是面板生产、制造和组装，我们熟悉的京东方是行业龙头。下游是产品应用，包括笔记本电脑、手机、液晶电视和其他一些需要液晶显示的仪器仪表。从价值链上分析，液晶面板产业链是“微笑曲线”的分布。上游原材料以及元器件由于涉及的研发技术和专利非常多，所以产品附加值是整个产业链最高的。而下游的终端客户，由于拥有品牌和渠道优势，也能取得一定的产品附加值。面板制造环节被挤在当中，周期性非常明显（新世代投产-产能过剩-降价-面板生产企业亏损-降价之后下游需求增加-亏损企业出清-产能不足-面板涨价-企业盈利-再次催生新的投资），赚的也是很辛苦的钱。我们国家现在是全球最大的面板生产基地，像京东方、华星光电、惠科集团和中电熊猫等液晶面板生产企业已经在国内建设多条8.5代面板生产线。京东方是行业龙头，它的生意分成了五步：技术研发、设备采购、（提高良率）生产、销售和获取政府补贴。虽然京东方已经做的非常好了，一年营收超过900亿，但是从整个产业链上看，上游的玻璃基板的技术一直掌握在国外厂商手里。昨天，自主研发的8.5代TFT-LCD玻璃基板产品下线并将实现工业化生产，意味着打破了之前一直被美国康宁和日本AGC（旭硝子）等国外企业的垄断。做投资研究这么多年，看到不少制造业的公司（比如三一、格力、潍柴、海康、浙江鼎力…）从大到强，从低端到高端，逐步打破垄断，掌握核心技术，一步一个脚印向前进。= = = = =1、上汽集团公告，成功发行30亿元2019年第一期公司债券，票面利率3.42%。我想到两点。首先，像上汽这样的国企龙头，发债的成本真的很低，3.42%的融资成本，拿到钱以后直接存银行，都可以吃利差了。第二，上汽其实不缺钱，现金流一直很好，现在也开始发债了（虽然只有30亿元），应该是想多拿些现金在手上，准备过苦日子了。同一天公告的泰禾集团已经哭晕在厕所里，发了1亿美元的债，票面利率高达11.25%。2、二三四五公告，公司持股5%以上股东浙富控股拟在其减持计划实施的六个月内通过集中竞价及大宗交易方式合计减持公司股份不超过公司股份总数的百分之六。截至本公告日浙富控股持有公司8.2亿股，占公司目前最新总股本14.3%，其中处于质押状态的股份为3.6亿股，占公司目前最新总股本的比例为6.2%。浙富股份，当年上市的时候是做潮汐发电机组，给韩国的SIHWA做了10台26MW的贯流机组。但是上市之后，就突然没有海外订单了。孙老板的心思很活络，做了不少二级市场的投资，包括投了二三四五（原来的海隆软件）。故事很多，可以说上几天几夜，以后有机会私下讲吧。这次卖出那么多股份，估计又有其他项目要投了。3、华为的MATE30今天在慕尼黑发布。手机现在最大的变化，就是光学技术不断升级。Mate30据说是配置了徕卡四摄，之前发布的苹果新机也采用了浴霸多镜头。相关收益的股票是欧菲、水晶和舜宇。4、美股最后一小时反弹，全天收涨。总的来说，Powell今天的表现令人满意：如约降息，且事后没有乱说话。特没谱发推继续骂联储和Powell“没种，没常识，没远见”，不意外。降息多少一直是美国股市最直接的催化剂，本年度还有两次FOMC会议，理论上还能降息至多2次。但是降息2次的可能性微乎其微，除非美国突然陷入衰退或者战争等一切小概率事情。5、天华院改名克劳斯。原来挺大爷们的一个名字，现在改成了洋妹了。不熟悉的话都不知道从哪里冒出来的新公司。查了一下，全称是克劳斯玛菲股份有限公司。对于改名，老裘的经验是，如果改名超过3次，就上黑名单，不要再投了。谢谢大家！








老裘




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