三箭齐发，逆转乾坤。

所有好消息似乎的攒足了憋大招，让中国人民乃至世界人民都过一个安定祥和红红火火的国典大庆。那是中国七十年一遇的高光时刻。

（今日最佳图片）

第一箭：财政+货币政策连环拳

财政政策是前两天就明牌了，原来今年的财政以减税降费为主，减税2万亿，但似乎发现收效太慢，减税之后企业依旧不敢投资，居民依据消费欲望太低。表现为今年以来的GDP增速、社融增速、社零增速都是一路下滑，减税是正路，但可惜是慢药。必要时刻，还得政府之手给经济托底，这就是地方政府继续加杠杆，工具就是地方专项债。

地方债分为一般债和专项债。一般债券是地方政府为了弥补一般公共财政赤字而发行的地方债券，用于缓解地方政府临时资金紧张；专项债券是地方政府为了建设专项工程而发行的债券。一般债券主要投向没有收益的项目；专项债券主要投向有一定收益的项目。

这次是专项债，也就是居民不花钱，企业不投资，由政府替代来花钱投资。基于房地产调控的顾虑，明确了房地产除外，专项债资金不得用于土地储备和房地产相关领域、置换债务以及可完全商业化运作的产业项目。主要是用于弥补短板，投向：铁路、轨道交通、城市停车场等交通基础设施，城乡电网、天然气管网和储气设施等能源项目，农林水利，城镇污水垃圾处理等生态环保项目，职业教育和托幼、医疗、养老等民生服务，冷链物流设施，水电气热等市政和产业园区基础设施。

本来中国对地方举债是禁止的（1995年预算法），08年“4万亿”最大的突破就是放出来地方债这头猛虎，虽然挽救时局，但其后一直如鬼魂困扰着金融体系，因为是个黑箱。

2015年，国家对地方债事实限额管理。第十二届全国人大常委会第十六次会议审议批准了国务院报送的《关于提请审议批准2015年地方政府债务限额的议案》，对地方政府债务余额实行限额管理。

这回的嗨点是国家明文督促地方积极发债花钱，并且鼓励提前使用明年的发债额度：

1）限额内地方政府专项债券要确保9月底前全部发行完毕，10月底前全部拨付到项目上。

2）根据地方重大项目建设需要，按规定提前下达明年专项债部分新增额度，确保明年初即可使用见效。

不过这不是新政。允许提前使用明年的发债额度，去年人大常委会上就已经授权给国务院。在今年上半年一般债与专项债额度已经用尽90%，地方财政的杠杆额度已经频临耗光，年中时市场就在谣传地方债扩容，动用这一权限并不意外。

四季度可提前使用的额度最高可达1.85万亿，并且根据最新规定，专项地方债的20%可以用作项目资本金，其余可以申请配套银行贷款。本来项目资本金必须是自有资金，现在相当于20%首付就可以，而这20%首付款也是发的地方专项债。这相当于“杠杆”叠加“杠杆”，项目资金全部都是债务，是政府极致的信用扩张手段，可以说为保增长用尽洪荒之力。

地方债增发，可能导致市场流动性偏紧，因此相继而来的降准降息就是情理之中了。

目前看，9月至少一次降准，没有悬念。降准+地方债，降准是注入流动性，地方债是信用扩张，把流动性导入实体经济。总之，政府代替居民和企业花钱，对抗目前可怕的经济下行和信用收缩。

第二箭：南边那座城出现转机，开始妥协与和解

我说过政治是妥协的艺术。退一步海阔天空，受到市场和资金的欢迎，这一步价值几何？应该是昨天下午消息走漏的，恒生指数尾盘直接飙升千点。

第三箭：太平洋两岸恢复通话，继续接触与谈判

很多小粉红认为强硬到底，决不回退，宁为玉碎，不为瓦全，结果是股市一路面目全非，跌得连妈都不认识了。为什么软化与妥协，股市反而报之以大涨，难道资金都是傻子？

还是那句话，资金是最聪明的，资金是最诚实的，金钱沉默不语，但会用脚投票，资金的去留代表了投资者最真实的态度。如果你理解不了这一点，那么你的世界观、价值观可能与真实世界的运转逻辑，是完全悖离的。

与其愤怒的批判这个世界，不如及时刷新自己的三观。

三箭齐发是诱因，本质原因还是估值已低。尤其是港股，因为经济之外的特殊原因，今年沦为全球“价值洼地”。所以当外在压制因素稍有缓和，一触即发，爆发千点井喷。

三根大阳线，千军万马来相见，股市一涨，各种牛市言论都出炉了。据《证券市场红周刊》报道，某著名私募大V表示，40年牛市开启了！“A股从2年前开始，已经走进了一个长达40年的超级牛市。触发这轮牛市的动力有两点：持续的利率下移和GDP增速的下降，这两个因素会帮助A股跃升至更高的估值中枢，就像火箭推动飞船脱离地心引力，达到更高的太空一样。”

凡是说40年牛市的，基本都是在扯淡！因为这是正确的废话，40年后上证指数100%比现在高，当然是牛市。现在是3000点，1991年开张时上证指数的起始是100点。28年间，上证指数涨了30倍，年化回报率13%。凯恩斯说过，“长期，我们都死了（In the long run, we are all dead)”，说40年大牛市，就相当是说40年后太阳照常升起，对股民有限的苦逼人生，没有意义。现实中，在A股过去28年的长牛中，股民“一赚二平七亏”的铁律才是值得反思的。 

说说短期，国典大庆，高光时刻，天空也展现“阅兵蓝”，四海之内，普大喜奔，整整齐齐，乐乐呵呵，是最大的政治正确。所有利好都集在九月发送，也是蛮拼的。不免怀旧，想起缺衣少食的计划经济时期，每逢重大节日，都会组织安排一批肉蛋副食投入货架，给居民补点粮票肉票，多发点福利，至少吃顿肉改善生活……那个年代真的是过节才能阖家吃顿肉。

一个股民的自我修养，失意不快口，得意不快心，跌了要淡定，涨了要冷静，关键是节后。三支箭的后劲如何，会不会强弩之末不能穿鲁缟？

第一支箭：财政+货币政策一直在工具箱，并不意外，房地产调控和猪肉上涨，抑制了降息的政策选择，降息没有提及。“地方债+降准”的组合拳能不能对冲房地产调控的信用紧缩？新基建的拉动效应有多大（4万亿后一直递减）？地方财政的杠杆率空间还有多大（今年社会杠杆率已经新高）？降准的宽流动性能否传导为宽信用，如何让企业和居民恢复信心？

第二支箭：政治是妥协的艺术，妥协是相互的，反对者能否见好就收？各让一步，到此为止，是最圆满的结局。但树欲静而风不止。

第三支箭：本来原定是九月赴美，现在改成十月，可能是为错过时间节点。能否达成协议？是回到五月谈崩时还是从新再谈？基础尚无共识。随着时间延长，双方都已民粹化，非技术官僚折冲樽俎所能解决，民意是柄双刃剑，上纲上线，势同骑虎，谈判桌上的回旋余地越来越窄。我估计，一次恐怕不行，今年也恐怕不行，是真正的持久战，推特+电话的戏码会反复上演。

很幸运，今天的组合市值，第三次冲击新高，去年金毛发推以来已经做了两轮电梯，要做好准备，第三轮、第四轮……千万不要一涨就加几倍杠杆杀进去，切记：闲钱投资，组合选股，淡定持有，不碍生活，不亏就是赚，随时做好回撤的心理准备。

为何务必做好充分的心理准备？今天学习了最新的讲话文章，掷地有声，力透纸背，充满浩然正气、无畏勇气，如醍醐灌顶，拨云见日，精神面貌焕然一新。不能再做“太平绅士”了，现在要无比深刻的理解“斗争”的复杂性、反复性、长期性。放弃幻想，准备斗争，提高警惕，保卫祖国，时刻准备着！！！

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