前言：为什么以太坊是一个分层的金融网络？它又是如何形成复合的网络效应的呢？本文作者David Hoffman，由蓝狐笔记社群的“HQ”翻译。以太坊是一个平台，目的是建立一个金融上层建筑。这个上层建筑中的用户行为，产生了推动其内部资产运作的力量。金融堆栈上每一层的指标将展示以太坊的经济状态。下面的文章将对此进行总结。以太坊是一组相互叠加的分层结构。每一层级都为其上面的层级提供了基础和稳定性，以有效地进行表达。每一层级都有其构建的指标，响应以太坊经济体内部的市场力量。Layer 0 —以太坊以太坊抵押率Layer 1 — MakerDAO稳定费；Dai储蓄率Layer 2 —贷款+借款Dai数量加权平均借贷率/供应率Layer 3 — 应用层在DeFi中锁仓的以太坊Layer 4 — 流动性资产的交易量每个层级的稳定性增加了其上面层级的稳定性。这就是为什么以太坊开发很重要，使得我们能够顺利地往下发展。同样地，虽然不如构建以太坊那么重要，但正确构建MakerDAO也是非常重要的。如果这两个以太坊经济体的基础建设完备，将构建一个完全由代码管理的、并与市场参与者充分交互的、充满活力的金融应用生态系统。Layer 0：全球债券市场
指标：以太坊抵押率以太坊2.0将支持ETH抵押。那些拥有32 个ETH的人，可以在他们的计算机上验证网络交易，并为此获得收益。收益金额因验证者资金池规模大小不一。在以太坊2.0中，中心化管理及其美联储的职能已整合到协议的代码中。以太坊2.0中固定的、预定的抵押率解决了中心化机构滥发货币的问题。
此外，ETH抵押率形成了向网络提供资金、以及为区块链提供安全的激励机制。换言之：政府发行债券，用于形成能资助军队的经济，以保护政府和经济的安全。而在以太坊中，区块链向抵押者发放奖励，作为对维护其数字经济体安全的支出。Layer 1：MakerDAO：基石指标：Dai储蓄率、稳定费MakerDAO是Dai产生的地方。Dai的发行者，即CDP持有人，承诺支付稳定费。稳定费用是贷款的利率，是二级市场上用来管理Dai价格的工具。更高的费用=更高的Dai价格。它还决定了资本成本。稳定费可以衡量CDP持有者在特定年份的预期收益，这从其抵押资产中获得的贷款收益来估计。如果稳定费为20%，即CDP持有者发行Dai，他们认为他们手中的Dai将产生20%以上的收益。稳定费“拉动”Dai的总市值，SF越高，Dai的供应量就越小。MakerDAO在2018年宣布Dai的储蓄率。DSR是一种工具，帮助MakerDAO管理Dai的价格，同时提高其扩大市值的能力。在引入DSR之前，CDP持有者支付的所有稳定费都将用于销毁MKR（或PETH）。这是MakerDAO收取的风险管理费。然而并非所有资产都具有相同的风险，有些几乎没有风险（例如，通证化的美国国债）。风险越低的资产，其稳定费用于Dai的储蓄率，而不是销毁MKR。DSR越高，Dai的供应量就越大，因为在DSR中锁定Dai的人可以获得更多的奖励。来源于visavishesh推文 （Vishesh Choudhry）Dai加权平均借贷（WABR）和供应率（WASR）源自伦敦银行同业拆借利率（LIBOR），这是一种衡量各银行贷款平均成本的传统金融工具。数量加权平均借贷率（WABR）& 供应率（WASR）Dai的 WABR和WASR，是向所有Dai借贷平台提供、或从所有Dai借贷平台借款的平均利率。通过加权平均价格，以及在每个市场上的数量（Compound，DYDX），借贷率和供应率展示了向“市场”提供Dai或从“市场”借贷Dai的利率。这两个数值将是一个有用的跟踪指标，资金经理们通常寻找数据来支撑他们的决策。2019年6月29日Dai市场利率WASR: 16.5%（年平均贷款Dai收益率为16.5%）WABR: 19.5%（年平均借款Dai利率为19.5%）由于目前的每日价格反映了当前的每日市场状态，这些利率在未来可能会有很大的变化。（蓝狐笔记注：7月31日WASR为14.4%，WABR为18.4%）Layer 3：应用层指标：锁仓在DeFi中的ETH资金的乐高积木层，富有表现力的层级，也是算法中间层。
这幅图片展示了加密货币爱好者的早期构想之一：货币的网络。我们所知道的互联网，是依靠数据运作的，而这种新型互联网是依靠价值运作的。随着越来越多有价值的资产进入以太坊，越来越多的应用程序可以对这些资产进行编程，以太坊网络在创造新金融产品的能力上不断增长。
这也是以太坊如何发展复合网络效应的方式。每一个金融原型都在原本基础上增加了的另外一个维度，这些维度构建在以太坊上。每个金融原型都是一个单独的乐高，而在以太坊中，乐高总数不断地在增加。风险警示：蓝狐笔记所有文章都不构成投资推荐，投资有风险，投资应该考虑个人风险承受能力，建议对项目进行深入考察，慎重做好自己的投资决策。通往区块链的新世界：关注“蓝狐笔记”公众号：lanhubiji 加入蓝狐笔记的知识星球：https://t.zsxq.com/iaQNnIq加入蓝狐笔记群微信：pacinoli









David Hoffman




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