2019年上半年·中报季引 言2019年上半年，中南建设营业收入233.2亿元，较2018年同期增长52.3%，实现快速增长。预收账款1283.3亿元，同比大增158%，业绩锁定性显著提升。销售业绩稳步增长，销售金额和销售面积均增长24%，快周转将助力业绩再上台阶。投资节奏放缓，不断完善聚焦长三角、珠三角以及内地人口密集核心城市布局。降杠杆成效明显，财务结构不断优化。一营业收入快速增长业绩锁定性显著提升2019年上半年，中南建设营业收入233.2亿元，较2018年同期增长52.3%，主要是因为房地产开发业务结算规模大幅增加，建筑业务完工也明显增长所致，报告期内，房地产开发业务实现营业收入154.2亿元，较2018年同期增长 46.6%。建筑施工业务实现营业收入79.3亿元，较2018年同期增长37.8%。净利润14.5亿元，较2018年同期增长42.2%。归属于母公司股东的净利润13.1亿元，较2018年同期增长41.6%。毛利润率和净利润率较2018年末均有所提升，其中，毛利润率19.6%，较2018年末增长0.4个百分点。净利润率6.4%，较2018年末提升0.4个百分点，盈利能力持续改善。另外，预收账款1283.3亿元，同比大增158%，业绩锁定性显著提升，后期营业收入有望加速增长。二专注提升运营能力快周转保障业绩高升中南建设坚持大众主流住宅产品定位，积极推进快周转，不断加强公司的运营能力，项目从获取到销售的平均周期保持在7-8个月，为公司业绩持续快速增长提供保障。2019年上半年，中南建设实现合同销售面积644.6万平方米，销售金额811.8亿元，较2018年同期均增长24%，销售业绩稳步增长。销售均价12594元/平方米，略低于2018年末的全年销售均价12811元/平方米。从不同城市能级对销售业绩的贡献来看，一二线城市销售金额占总销售金额的46%，一二线城市销售面积占总销售面积的41%。从单城市对销售业绩的贡献来看，南通、宁波、苏州等城市贡献突出。三投资节奏放缓，城市布局不断完善 2019年上半年中南建设不断完善聚焦长三角、珠三角以及内地人口密集核心城市布局，适度增加一二线城市资源的占比。 2019年上半年，中南建设新增27个项目，规划建筑面积合计420万平方米，投销比0.7，与2018年末的1.4相比，投资节奏明显放缓。平均地价6300元/平方米，较2018年全年的4300元/平方米有较大的增加，主要是因为在济南、杭州、厦门、西安等二线核心城市增加较多资源，但是与报告期末12594元/平方米的销售均价相比，低成本优势依然明显。2019年上半年，中南建设继续深化对长三角区域的布局，新增土地储备中长三角区域新增土地储备145.2万平方米，占比34.6%。同时，积极向长三角、珠三角、环渤海以外的区域拓展土地储备，公司新进济南、厦门、揭阳等城市。从新进城市的能级来看，二线城市占比28.6%，三四线城市占比71.4%。截止2019年6月30日，公司共有325个项目，在建开发项目规划建筑面积合计3214万平方米，未开工项目规划建筑面积合计1309万平方米，在全部未竣工的4523万平方米项目资源中，一二线城市面积占约39%，三四线城市面积占约61%。四现金流充裕，财务结构不断优化2019年上半年，中南建设净负债率185.6%，较2018年末进一步下降5.9个百分点，连续三年持续下降，降杠杆成效逐渐显现，财务结构不断优化，抗风险能力进一步增强。同时，货币资金249.5亿元，较2018年末增加22.2%，现金流相对充裕。现金短债比1.5，完全覆盖短期有息负债，另有1054.3亿元的银行授信额度未使用，短期内无偿债压力，且较2018年末继续上升0.4个百分点，财务结构越来越稳健。

往期回顾  2019年半年报：【年报有料(1)丨阳光城】业绩稳定增长，降杠杆计划稳步推进
【年报有料(2)丨时代中国】深耕粤港澳大湾区，2019H1投资力度大增
【年报有料(3)丨融信中国】营业收入大增，净负债率直降63pcts
【年报有料(4)丨金科股份】销售目标完成过半，净利润同比增长近300%
【年报有料(5)丨保利发展】业绩步步抬升，2019H1稳居行业第四
【年报有料(6)丨旭辉控股】聚焦一二线，多元扩储，盈利稳定风险可控
【年报有料(7)丨越秀地产】销售完成度超预期，首进深圳深化区域优势
【年报有料(8)丨当代置业】销售业绩稳步增长，盈利能力提升显著
【年报有料(9)丨华夏幸福】结构调整和模式迭代，价值创造再突破
【年报有料(10)丨中国奥园】盈利持续性强，评级稳步上调
【年报有料(11)丨首创置业】营业收入和经营利润双升，净负债率略有下降但仍处高位
【年报有料(12)丨美的置业】盈利能力持续向好，“两翼”赋能主业
【年报有料(13)丨华润置地】收入增速回落，销售目标完成近半【年报有料(14)丨雅居乐集团】销售目标过半，业务和投资区域趋多元
【年报有料(15)丨万科A】全国市场占有率4.7%，三费费率均下降
【年报有料(16)丨建业地产】营收大幅增长，“轻重并举”趋势良好
【年报有料(17)丨彩生活】营收及利润平稳上涨，平台服务规模增速较快
【年报有料(18)丨佳兆业美好】收入增长超三成，收并购方式提升管理规模【年报有料(19)丨融创中国】稳健经营，盈利提升，可售资源充足，文旅发展良好
【年报有料(20)丨中国海外发展】销售规模稳步增长，净利润率达26.7%
【年报有料(21)丨远洋集团】财务稳健，盈利能力待改善【年报有料(22)丨碧桂园】多元化+城市群，碧桂园布局下一个十年
【年报有料(23)丨蓝光发展】全国化布局稳步推进，盈利能力持续向好
【年报有料(24)丨中梁控股】营业收入增长111.2%，净负债率低至43.5%
【年报有料(25)丨银城国际控股】持续深耕长三角，降杠杆稳步推进
【年报有料(26)丨富力地产】营业收入增长乏力，目标完成率37.7%
【年报有料(27)丨正荣地产】营业收入稳步增长，净负债率降至71%
【年报有料(28)丨龙湖集团】销售规模再上台阶，净负债率仅53%
【年报有料(29)丨新城控股】增速放缓，暂无流动性风险
【年报有料(30)丨绿城中国】营业收入下滑超40%，代建业务行业领跑
【年报有料(31)丨碧桂园服务】营收及利润涨幅均超70%，服务规模再创新高
2018年年报：【年报有料(1)丨越秀地产】土储优质近半布局大湾区，合约销售大增四成再提速（2018）
【年报有料(2)丨新城控股】业绩持续高速增长，长三角是业绩增长引擎（2018）
【年报有料(3)丨当代置业】凭绿色建筑实现差异化竞争，重仓省会城市为业绩增长带来机遇（2018）
【年报有料(4)丨旭辉集团】销售表现超预期，布局完善保增长（2018）
【年报有料(5)丨阳光城】规模上台阶，负债正改善（2018）
【年报有料(6)丨时代中国】深耕湾区优势凸显，超额完成550亿销售目标（2018）
【年报有料(7)丨碧桂园】2018营收大增67.1%，解码碧桂园城镇化之路（2018）
【年报有料(8)丨中国奥园】业绩稳增长，经营再提质（2018）
【年报有料(9)丨龙光地产】乘大湾区政策东风，销售业绩同比大增65.4%（2018）【年报有料(10)丨中国金茂】 首迈千亿房企阵营，塑造城市运营标杆（2018）
【年报有料(11)丨招商蛇口】销售增速央企领先，资源获取量质齐升（2018）
【年报有料(12)丨中海地产】央企背景资源甚好，盈利能力领跑行业（2018）
【年报有料(13)丨雅居乐】盈利能力持续提升，首次迈入千亿阵营（2018）
【年报有料(14)丨富力地产】销售增速创近5年新高，营收利润同步高质量增长（2018）
【年报有料(15)丨蓝光发展】全国化步伐再加快，三年复合增长率67.2%（2018）
【年报有料(16)丨北辰实业】销售持续增长营收利润兑现，土储优质未来可期（2018）
【年报有料(17)丨融信中国】三年复合增长85%，高成长企业代表 （2018）
【年报有料(18)丨绿城中国】代建业务行业领先，利润率有待提升（2018）
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【年报有料(51)丨东湖高新】产业园区投资逆周期加速，国企大平台属性初显
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【年报有料(53)丨中电光谷】转型收官之年，园区运营成效凸显（2018）


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