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  • 观察|沃尔沃将独立IPO,吉利是时候该放手了
  • 来源:中国汽车画报

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在中国汽车工业史上,吉利对沃尔沃的收购绝对是需要用浓墨重彩来描写的一笔收购案。


十年来,沃尔沃从只能和福特共用技术到开发出了SPA和CMA两个新平台,从销量惨淡到全球销量翻番,中国销量更是增长了十倍,财务数据也成功扭亏为盈,吉利对沃尔沃的经营成果有目共睹。


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然而去年还在规划与吉利完全合并的沃尔沃,今年却又将要在斯德哥尔摩证券交易所开始重启独立IPO,如果成功,按照规定,吉利对沃尔沃的持股占比将不得超过75%。


站在局外,或许很难想到这背后的利害和难以割舍的关系:比如早期沃尔沃是吉利的重要背书,吉利控股可能不愿意放手,且彼时沃尔沃还处于上升期,远远没达到董事会对其估值的要求;到了中期,迫于一些竞争压力,吉利与沃尔沃谋求合并打包上市,但这个主体相对庞大、分散,对未来资本评估和增长并不利。


上演“蛇吞象”的收购案


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2010吉利花费18亿美元,从福特手中收购了摇摇欲坠的沃尔沃汽车,当时沃尔沃,马自达,捷豹,路虎都是福特旗下的车企,在福特旗下,沃尔沃用着福特的三大件却质量问题频出。


福特在2008年的金融危机后陷入了经营困境,开始抛售手上没有盈利的品牌,沃尔沃、路虎、捷豹均是在这个时期被剥离了出去。


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但即便如此,在不仅没技术,更没有钱的国产厂商面前,沃尔沃仍然是巨象一般的存在,在收购过程中吉利使用了大量的债务融资,整个收购案被比喻成“蛇吞象”。


甚至长安汽车的董事长尹家绪直言“人家百年福特都经营不好沃尔沃,你一个吉利凭什么能经营好沃尔沃”。


不过吉利对沃尔沃的经营有目共睹,甚至福特CEO吉姆哈克特都曾对放弃沃尔沃表示了遗憾。


遭受掣肘的合并


正因为双方体量上的不对等,并且此时中国本身在世界上的话语权也不高。吉利在对沃尔沃的收购中受到了很多限制。


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沃尔沃拥有完全的自主经营权,甚至在早期吉利汽车只能通过技术转让、联合研发这样的方式获得沃尔沃的技术。


2013年吉利与沃尔沃在瑞典建立了一个联合研发中心CEVT,目前吉利汽车与沃尔沃公用的技术都是通过这个中心出来的,领克与沃尔沃共用的平台CMA也是这个中心的产物。


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在福特麾下时,沃尔沃没有独立技术研发资格,只能共用福特技术,这也使其更加坚定了不与吉利合并的决心。


沃尔沃CEO汉肯·塞缪尔森曾表示,吉利汽车的纯电思路和沃尔沃完全不同,合并会降低两边的工作效率。并且基于SPA2平台纯电车已经完全铺开了,这个时候合并改用吉利的PMA平台完全不现实。


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沃尔沃不愿与吉利合并的原因一句话说来就是:不要逼我用你吉利的东西,和你统一平台,我沃尔沃只想用我自己的技术。


吉利的“忍痛放手”


或许重回资本市场决心的这颗种子,这些年来一直在沃尔沃心中持续地萌芽生根。


对吉利而言,完全吃掉沃尔沃的技术和全球化的市场显然是这场收购的最优解。但在收购伊始,相对较低的地位使得沃尔沃拥有完全的自主权,在沃尔沃并不想合并的情况下只能选择忍痛放手。


行业分析人士认为,沃尔沃上市对吉利控股股份的稀释是必然,这势必会影响到吉利控股对沃尔沃话语权和控制权。沃尔沃作为吉利汽车的“吉祥物”,稀释股份或失去控制自然是李书福不愿意看到的局面,毕竟沃尔沃作为最重要的背书,彼时的吉利还远没到“离开”沃尔沃的时候。


所以沃尔沃购入30%领克汽车公司股份、吉利与沃尔沃成立纯电动性能品牌Polestar等,可以看做是吉利与沃尔沃的持续深度绑定。


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另外其实不管是沃尔沃的CMA还是SPA2,在设计之初都没有考虑到纯电,所以这两个平台并不是纯电的最优解,反而是PMA平台才是目前吉利最好的纯电平台,除了最近发布的极氪001,未来路特斯、smart也将会在这个平台上开发新车型。


中国企业收购国外老牌企业似乎总是双输的局面,而上海汽车则是最大的冤大头,不管是对韩国双龙的收购还是与南汽竞标收购Rover和MG,最后的结果都不尽人意。相比之下吉利对沃尔沃的收购算得上是成功了。




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中国汽车工业协会主管媒体



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