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  • 晨会0428|公募行业马太效应继续强化
  • 来源:中信证券研究
中信证券晨会20210428 来自中信证券研究 05:55


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裘翔|中信证券联席首席策略师

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策略|公募行业马太效应继续强化

基金一季报申赎数据体现出基金行业的马太效应继续强化。一季度机构重仓股的下跌并没有引发基民逃离头部产品,相反过去一个季度的申赎数据表明头部产品继续获得资金的净申购,头部基金经理/基金公司的在管规模占比也继续保持上升趋势。新发基金在过去一周继续保持平淡,绝对规模的快速反弹更多是来自于发行数量的增加而非平均规模的恢复。尽管净赎回率依然保持相对稳定,存量主动型基金的绝对赎回规模在过一周随着市场的反弹有较明显的提升,与我们关于市场反弹将受制于基金赎回的判断一致。


风险因素:1)公募基金发行继续低于预期;2)公募基金赎回超市场预期;3)监管政策发生超预期变化,部分借道香港北上的杠杆资金退出。


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明明|中信证券FICC首席分析师

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固收|如何理解流动性松紧的政策逻辑?

去年年底以来,通胀压力一波未平,一波又起,无论市场还是监管层,前期对于当前的通胀状况均存在一定的低估。强需求和供给面临约束的宏观背景下,通胀拐点的确认或将有所滞后。资金面稳定偏松是春节后债市表现较为强势的重要前提,考虑到5月债券供给压力将大幅上升,央行的态度是否会因为通胀压力而出现边际变化,将直接对资金面乃至债券市场产生影响。


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杨帆|中信证券政策研究首席分析师

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政策|浙江:创新引领,数字驱动,唱响双城记

借助加速的长三角一体化、发达的民营经济、领先的数字经济这三大东风,经济强省浙江有望继续乘势而上。产业方面,浙江打出了人才吸引+基础研究+科研转化+资本助力的创新组合拳,并以数字经济为产业升级的核心抓手,在制造业转型升级、智慧城市与数字政府、电子商务与金融科技等领域开拓数字产业化改造,希望五年实现数字产业增加值倍增。区域方面,GDP占比近半的杭州、宁波将强化合作与协同;同时由于区域发展均衡,浙江县域经济仍然大有可为。


风险因素:经济增速下行风险,政策不及预期风险。


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何翩翩|中信证券全球产业策略首席分析师

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全球产业策略|五一将至,澳门博彩板块怎么看?

我们认为,澳门板块短期或有催化,但长期已出现结构性变化。中短期来看,我们重申澳门博彩板块复苏主要看人流。我们认为,五一假期澳门游将迎来小高峰,但由于五一出游访客以合家欢为主,博彩板块可能更多是“旺丁不旺财”。另外,也需要关注机器办证和香港通关的恢复情况。长期来看,我们认为澳门的发展方向主要取决于政策和多元化发展进程。澳门博彩板块已出现结构性变化,VIP 业务在资金流动受限情况下可能会进一步收缩,所以中场人流能否大幅恢复以抵消 VIP 的下滑将至为关键。最后,也需关注牌照格局的发展与变化,我们认为博企定位能否融入澳门的长期发展方向,将是能否续牌的重要因素。


风险因素:宏观经济复苏放缓;内地、香港疫情反复;疫苗接种进度及效果不如预期等。 


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宋韶灵|中信证券新能源汽车行业首席分析师

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宁德时代(300750):

业绩符合预期,龙头高速成长

公司2020年实现归母净利润55.8亿元,同比+22.4%,符合市场预期。行业层面,国内外电动化长期趋势明显,海外景气度向上提速,高端动力电池持续紧缺,同时全球储能市场临近爆发,公司作为全球磷酸铁锂电池龙头,有望率先享受行业爆发成长。作为全球动力电池龙头公司,深度绑定国内主流电动车企;同时对海外特斯拉等巨头客户配套全面深入。公司成长确定性高,具备长期配置价值,继续推荐,目标价435元/股,维持“买入”评级。


风险因素:下游新能源汽车销量不达预期;动力电池价格下行超预期;原材料价格波动;技术路线变革等。


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薛缘 |中信证券食品饮料行业首席分析师

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贵州茅台(600519):

Q1税金影响业绩,料全年增长向上&长期趋势不改

2021Q1总营收/归母净利润同增10.9%/6.6%,短期业绩波动不改全年趋势。茅台非标酒率先提价夯实2021年增长目标,普飞提价基础逐步夯实,期待未来普飞提价带来更多增长势能。持续看好茅台核心资产价值,支撑最强、具备弹性,维持“买入”评级。


风险因素:疫情反复超预期;经济景气不及预期;食品安全问题。



>>>会议提示<<<


佩蒂股份年报及一季报交流

时间:2021年4月28日09:00


爱柯迪2021年一季报业绩交流会

时间:2021年4月28日10:00


石头科技深度报告

时间:2021年4月28日10:00


银都股份2020年报及2021年一季报交流会

时间:2021年4月28日10:00


山西焦煤2020年报及2021年一季报业绩交流会

时间:2021年4月28日10:30


通宇通讯年报及一季报业绩交流会

时间:2021年4月28日13:30


保隆科技2020年年报及2021年一季报业绩交流会

时间:2021年4月28日14:30


紫光股份年报及公司经营最新进展交流会

时间:2021年4月28日15:00


坚朗五金2021年一季报业绩交流

时间:2021年4月28日15:00


华大基因2020年报和2021一季报交流会

时间:2021年4月28日15:00


九洲药业2020年年报及2021年一季报业绩说明会

时间:2021年4月28日15:00


睿创微纳2020年年报&21年一季报业绩交流会

时间:2021年4月28日15:00


鹏辉能源2020年年报&2021年一季报业绩交流会

时间:2021年4月28日15:10


智能耳机深度专题报告解读

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中国电信2021年一季报交流

时间:2021年4月28日15:30


基蛋生物20年年报及21年一季报解读

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国内软件SaaS产业若干关键问题的回答

时间:2021年4月28日15:30


五一将至——澳门 vs 海南

时间:2021年4月28日16:00


艾力斯2020年及2021年一季度业绩交流会

时间:2021年4月28日16:00


宁波华翔2020年年报及2021年一季报业绩交流会

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青鸟消防2020年年报及2021年一季报解读交流

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金诚信2020年年报及2021年一季报交流

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中海油服2021年一季报交流

时间:2021年4月29日10:00


继峰股份2021年一季报业绩交流会

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华特气体年报业绩交流会

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泰坦科技2020年年报及2021年一季报业绩说明会

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中密控股2020年年报及2021年一季报解读交流

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奥佳华2021年一季报业绩交流会

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深圳燃气年报一季报业绩交流会

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江铃汽车2021年一季度业绩交流会

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开润股份2021年一季度业绩交流会

时间:2021年4月29日16:00


索通发展2020年年报及2021年一季报交流

时间:2021年4月29日20:00


益丰药房2020年报暨2021年一季报业绩交流会

时间:2021年4月30日15:30




>>>评级调整<<<

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注:“评级调整”项下涉及的内容均节选自已经公开发布的证券研究报告(标示的日期为相关证券研究报告发布的时间),仅供汇总参考之用。若无特别说明,单位为人民币元



>>>近期重点报告回顾<<<




策略聚焦 04-25|结构博弈加剧,整体波澜不惊
策略聚焦 04-19|投资者共识重聚,主配角转换提速
策略聚焦 04-11|平静期内主配角转换
策略聚焦 04-05|关注点由外转内,基本面蓄势破局
策略聚焦 03-28|悲观预期顶点已现,四月基本面破局
策略聚焦 03-21|提前布局通胀预期拐点
策略聚焦 03-14|有底有压,积极调仓
策略聚焦 03-07|平静期有底有压,新主线价值提升
策略聚焦 02-28|步入平静期,转战新主线
策略聚焦 02-17|充裕的市场流动性推动A股慢涨延续
策略聚焦 02-07|流动性紧平衡前移,极致分化将缓解
策略聚焦 01-24|盈利驱动转向资金驱动,紧扣两条主线
策略聚焦 01-17|抢跑式建仓缓解,转战两市场高性价比主线
策略聚焦 01-10|脉冲式行情后市场将重回慢涨
策略聚焦 01-03|轮动慢涨期进入下半场,转战高性价比品种


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