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  • 2000亿资金南下，港股疯了!
  • 来源：时代之

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  ✎最近，港股连续大涨，超过2000亿资金南下买入港股，最近三个交易日更是连续三天净买入超过200亿。
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资金突然爆买港股，很多人找出的理由是港股的估值很低。的确，港股几乎是全球估值最低的主要资本市场了。但是，港股的低估可以说持续了七八年了，从去年初开始，就是全球最低估值了。难道这些资金现在突然开始良心发现了，开始抄底价值洼地？

答案当然是否定的。因为南下资金买入的主要是小米、企鹅、美团、中芯这些股票，这些股票的的估值可一点也不低，比如美团的市盈率高达260倍，最低的腾讯也在40倍以上。而那些低估的煤炭、港股的银行，和A股一样，同样不受资金待见，没见人抄底啊。

而且不同市场的市盈率是不能直接比较的，比如我们A股虽然只有2007年的半山腰，估值却是全球最贵的，而且二十多年年来，一直都是最贵的，而港股则相反，最近10多年，几乎都是全球最便宜的。不同市场的资金偏好是不一样的。

所以，我的观点和大多数人认为的不同。其中一方面是资金在换个地方抱团而已。目前，A股的抱团股有瓦解的倾向，昨天新能源反弹了下，不过白酒很明显已经开始破位了。这些资金通过港股通继续抱团。要知道，港股的抱团比A股要强多了，在美股、A股和港股中，港股的抱团行为是最严重的。

另外一个原因是资金的流出。最近，我比较担心的是外资开始转向了。毕竟现在美国总统也正式换人了，耶伦也上任了，然后美国的疫情虽然严重，不过在疫苗诞生之后，大家心理上已经完全不在乎了，完全就是该怎么嗨就怎么嗨的节奏。

去年，资金大幅流入A股，人民币的大幅升值可以从中管窥一斑。很多资金都是来避险的。去年，不仅资本项目大幅流入，还有外贸的顺差也高达3.7万亿美元。而我们的进口却同比下跌，可以说钱没地方花。

于是，我们的美债的态度也发生了变化，从连续十多个月的减持，又开始增持美债了。毕竟这些钱好像也没有什么好的地方花。我个人当然希望能够大幅增持贵金属，然后储备碳排放权的。这样买美债，和2008年之后没有多大区别了。

现在我们股市和房地产市场走在高位，这些外资的确有很大的动力高位抛售立场，这些资金就是所谓的热钱。不过，也并不是毫无好处，第一，这可以缓解一下我们人民币的升值趋势，过去一年，人民币涨得有点猛，央行不多出手，包括下调宏观审慎因子，下调风险准备金，都没有阻止人民币升值。另外就是热钱流出后，可以缓解一下我们的通胀。最近一段时间，蔬菜和猪肉价格都有大幅飙升的趋势，央行也认为今年我们的物价会温和上涨，至于啥叫“温和”，这个就要看大家自己的理解的。


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