诸建芳｜中信证券首席经济学家

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宏观｜区域经济与城市化专题：GDP增长的地域拆分

将GDP增长以省拆分估算，2020年全国GDP增速可能不低于6%。我们预计2020年中央政府对GDP的预期目标也会设置为6%左右。我们维持经济可能超预期向好，而且走势可能是“前高、后不低”的判断。而且我们认为，各省下调GDP增长目标不代表经济会低于预期。

秦培景｜中信证券A股策略首席分析师

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策略｜2019年年报展望：三大板盈利预计回暖

以披露预告公司为样本，三大板2019年预喜公司占比较2018年略有回升。剔除商誉减值影响的可比口径下，预计创业板2019年盈利预计能实现两位数增长，其中大市值龙头盈利增速明显高于板块整体，马太效应显著。

风险因素：商誉减值问题继续爆发；后续大批公司发生业绩下修。

明明｜中信证券FICC首席分析师

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固收｜新年债市十大预判

2019年债券市场一波三折，当前市场对2020年仍然存在较多分歧之处，我们罗列了十条对明年经济形势和市场表现的预判，以待求证。

赵文荣｜中信证券配置首席分析师

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量化与配置｜股指期货市场年度盘点：基差由贴水转升水，量化对冲环境改善

2019年三大期指持仓市值占比均回落，成交量与持仓量则稳步提升，主力合约名义基差由贴水转升水。对于量化对冲，三大指数行情集中度均有较大提升，选股策略操作空间相对宽松，对冲亏损收窄或有正收益。展望未来，伴随交投活跃度的提升与基差环境的改善，股指期货将更好地发挥工具功能。

风险因素：1）衍生品政策风险；2）市场大幅波动导致期指升贴水扩大。

陈聪｜中信证券基地产业首席分析师

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保利物业（06049）：

大平台决定丰厚价值，好赛道赢得进取弹性

公司跻身行业龙头，管理层锐意进取。眼光独具选择“大物业”赛道，适合公司自身特点，前途远大。我们给予公司2021年30倍PE的估值，给予公司360.0亿港元的目标市值，合65.05港元/股的目标价。当前股价57.75港元，首次覆盖，给予“增持”的投资评级。

风险提示：公司品牌影响力尚不稳固。城市服务初始盈利能力不佳的风险。

王喆｜中信证券化工行业首席分析师

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三维股份（603033）：

轨枕胶带双驱动，开启发展新篇章

公司是国内橡胶带龙头企业，收购广西三维进军轨枕领域。受益于全国铁路、城轨快速扩张，叠加区域垄断优势，公司业绩有望快速增长，看好未来成长空间。预测公司2019-2021年EPS分别为0.82/1.32/2.15元。参考可比公司给予2020年20xPE，对应目标价26.40元。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险因素：新开工铁路里程不及预期；公司轨道项目中标率低于预期；在建产能释放不及预期；产品价格大幅下跌。

袁健聪｜中信证券新材料行业首席分析师

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雅克科技（002409）：

半导体材料平台型公司，多点开花未来可期

公司技术实力领先，有望充分受益下游半导体行业发展。我们预测公司2019-2022年EPS分别为0.54/0.76/1.00/1.38元。参考公司历史估值及可比公司估值，考虑公司的龙头地位，且具备较强成长性，我们认为2020年70倍PE是公司合理的估值水平，上调目标价至53元，维持“买入”评级。

风险因素：下游验证不及预期；市场竞争加剧；产品价格波动；滨海雅克复产具有不确定性。

徐晓芳｜中信证券商业零售行业首席分析师

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壹网壹创（300792）：

限制性股票激励落地，完善立体化激励体系

维持公司2019-2021年营业收入预测同比+52.1%/+29.3%/+26.6%；维持2019-2021归属净利润预测为2.3亿/3.0亿/4.1亿元，对应EPS为2.91元/3.69元/5.11元；维持扣非归属净利润预测为2.1亿/3.0亿/4.1亿元，对应增速为+31.9%/+37.6%/+38.5%，维持“买入”评级。

风险因素：行业竞争加剧；单一品牌集中度较高；品牌方自建电商团队。

中信证券研究

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