- 美国经济或资不抵债后,全球最大“黑天鹅”似乎浮出水面,如何应对?
- 来源:BWC中文网
我们多次提及,美债收益率曲线倒挂是美国经济衰退的一个重要指标。因为从历史数据中可以看到,美债收益率曲线在最近两次美国衰退—互联网泡沫和经济大衰退之前都出现了倒挂。
不出所料,由于近期该曲线持续出现倒挂,8月14日美国三大股指收低约3%,其中道琼工业指数.DJI创10月以来最大单日点数跌幅。“收益率曲线均暗示衰退几乎已成现实,投资者纷纷出逃,因经济衰退打击企业获利,且股市可能会下跌高达20%。”MUFG Union Bank的首席金融经济学家Chris Rupkey说。
稍早前,纽约联储报告显示,美国未来12个月发生经济衰退的概率为32.88%,较一年前的12.51%显著上升,并且高于今年5月的29.62%,这一概率超过30%后往往衰退会随之而来。
值得玩味的是,特朗普周三稍晚发推文将美国经济衰退风险归咎于美联储称,“我们的问题在于美联储,升息幅度过大速度太急。现在降息的速度又太慢。”我们知道,继2015年底至2018年底9次加息后,美联储已经于本月初以降息25个基点,开启了十年来的首度降息。不过,即使在美联储降息的当天,美股依然出现了大跌,并出现了持续半个月的低迷,以至最近一个交易日的再度大跌。
显然,美联储降息反而对于美国经济衰退的风险,几乎是无济于事的。受此影响,全球股市周四普遍下跌,油价延续上日的沉重跌势。MSCI明晟亚太地区(除日本)指数下跌0.9%,日本股市日经指数.N225挫跌1.4%,澳洲股市下挫2.1%。布兰特原油下跌0.8%,报每桶59.03美元,上日挫低3%。美国原油CLc1下跌0.5%报每桶54.96美元。上日下跌3.3%。
相比于美国方面对于美联储的指责和抱怨,全球大多数分析师认为,这是受拖累于美债收益率曲线倒挂的现象。这就意味着,美国经济或正在成为诱发全球经济风险的导火线。实际上,在美国经济不断制造碎片化和美元的诸多不确定性,已使得部分高外债、低外储的市场提前进入了脆弱模式。
例如,继2018年,在美元的侵袭之下,阿根廷货币和经济熊冠全球之后,近日阿根廷市场再次上演股汇债齐跌,比索兑美元盘中一度下挫约30%至纪录低点,该国主要股指Merval指数盘中一度下跌超过38%,刷新历史纪录低点至62比索,阿根廷10年期债券也下跌了18-20%,至面值的约60%甚至更低。今年以来比索兑美元已经累跌逾50%。
对此,摩根士丹利已将其对阿根廷主权信用和股票的推荐建议从“中性”下调至“减持”。路孚特(Refinitiv)数据显示,阿根廷股汇债市出现这样的同步下跌,自2001年该国经济危机和债务违约以来还未见到过。
而这背后的核心原因,正是在于美元作为全球储备货币背景之下,阿根廷外债高企,外储薄弱。并没有应对全球经济碎片化风险的强大护城河。例如,阿根廷的债务规模将近1,500亿美元,债务余额与名义GDP的比率为51%。前纽约联邦储备银行总裁杜德利透表示,“这些国家当中有一些拥有庞大的财政赤字及经常帐赤字,他们当前的财政路线要延续下去必须仰赖海外资本。这无论如何都会造成问题。”
从债务困境的角度而言,美国经济与阿根廷经济出现萧条信号的根本原因是一致的,都是由债务引发。目前,美国联邦债务总额已高达22.5万亿美元,对此,“新债王”刚德拉克近期称,2018年美国的债务规模已经超过了名义GDP,如果不是债务增长,美国2018年的经济是负增长。而美联储降息,或正在将美国经济推到了“阴阳分界”。
而在世界经济你中有我,我中有你的今天,经济的关联性往往使得危机在不同市场间会迅速传导,亦如2008年美国次贷危机诱发欧美多国的金融危机,近期全球资本市场的不确定性,几乎也是来自于美国经济和美元的不确定性。
BWC中文网观察团根据全球多位知名经济学家和分析师综合,全球经济或存在10大风险:
1.全球债务高达232万亿美元,这些债务一直无法偿还,也无法在利率正常化时融资;
2.全球无资金储备的负债高达250万亿美元,当然,这笔负债也永远无法兑现;
3.全球央行们的资产负债表上有20万亿美元(其中美联储占4.5万亿),都是无力偿还的;
4.美国经济或资不抵债,债台高筑,只有被高估的美元在苦苦支撑,德银曾发出疑问,美国国债是否还会有大量投资者买单?还是说会发生滞销呢?这可能是今年全球市场的重大风险之一;
5.欧洲央行结束量化宽松,意味着全球对固定收益产品的需求减少,日本央行继续放缓量化宽松,意味着全球对固定收益产品的需求减少;
6.有20个国家的利率都为零或以下,这无法支撑;而近期,全球多国央行又再度进入了降息潮;
7.美联储和欧央行重新开始量化宽松,风险资产没有上涨行情,货币政策和财政政策工具被用完,全球经济恐将经历明斯基时刻;
8.全球衍生品价值1.5万亿美元,随着交易对手破产,这些衍生品将全部崩溃,同时,过度杠杆化的全球银行系统——杠杆率达到20至50倍;
9.大多数资产类别中都存在泡沫——股票、债券、房地产。比如,澳大利亚和加拿大房产引发的抛售潮;
10.新兴市场中印度、阿根廷、土耳其的经济政经环境可能存在潜在变动,全球经济发展的不平衡继续加剧。
而通过本文前面提及的美债收益率曲线倒挂而引发的全球资本市场大跌现象,可以看出,“美国经济或资不抵债,债台高筑,只有被高估的美元在苦苦支撑”可能是全球经济风险的一大源头。对此,新债王刚德拉克同样警告称,现在美国有了一位喜爱债务的总统,他从来不还债,破产了好几次。从这一角度而言,世界经济最大的风险和黑天鹅,似乎已浮出水面,全球投资者可能心知肚明。而这一风险还将延续多久?可能至少在2020年到来之前,还是未知数。那么,投资者如何应对风险呢?
被誉为最富远见的国际投资家、华尔街金融大鳄吉姆·罗杰斯数周前就曾表示“我已经不再持有(清空)美国的股票,我只会买低位的“。罗杰斯还曾建议投资者要为最坏的情况做准备,他称,保护自己(投资)的唯一办法就是投资或从事自己所熟知的领域,“唯一的幸存者将是那些知道自己做什么的投资者”。其实,对于一些还没有熟悉领域的投资者而言,现金为王未尝不是一个好方法。(完)
财经
-
- 4月份我国经济发展有何亮点?税收大数据有话说
- 今年以来,党中央、国务院统筹疫情防控和经济社会发展的成果进一步巩固和拓展,宏观政策科学精准实施,支撑经济稳步恢复的积极因素继续增多。4月份,我国经济发展有何亮点?作为观察我国经济发展的一个窗口,时...
- 光明日报
-
- 证监会最新政策重点来了!李超阐述下一步工作重心:保持IPO再融资常态化,加强资本
- 权威、深度、实用的财经资讯都在这里 资料图 史丽摄证监会副主席李超表示,当前,我国资本市场正在发生日益深刻的结构性变化,市场预期向好,市场功能得到进一步发挥,高质量发展取得良好开局。下一步,证监会...
- 上海证券报
-
- 证监会副主席赵争平:不断强化数字科技对资本市场的有效支撑
- 29May文 | 昌校宇5月28日,上交所成功举办首次全行业技术大会。大会以“数字赋能,守正创新”为主题,通过搭建高层次行业技术交流平台,全面贯彻十九届五中全会精神,有效对接落实国家“十四五”规划和2035年远...
- 证券日报之声
-
- 散户又胜了?华尔街大空头爆亏509亿,AMC院线爆涨1132%,逼空大战一触即发
- 华尔街“逼空大战2.0”,再度上演。美国散户与做空机构的对决再次上演,本周5个交易日,AMC院线(AMC)股价最高狂飙超116%,2021年以来的累计涨幅更是达惊人的1132%。而在背后推波助澜的或许仍是美股散户,5月以来...
- 券商中国
-
- 6万亿美元!拜登抛出二战后最大预算方案,美股暂时冷静,这个品种却意外上涨
- 权威、深度、实用的财经资讯都在这里当地时间28日,美国总统拜登祭出总额高达6万亿美元的2022财年预算,并详细阐述了拟大幅增加联邦开支的细节。该方案计划在基础设施、教育和其他项目上大手笔投入。在金融市场...
- 上海证券报
-
- [大唐早读]工业企业利润延续较快恢复态势
- 1唐·昨日最工业企业利润延续较快恢复态势 国家统计局发布了1-4月份全国规模以上工业企业利润数据。受上年同期基数逐步抬高影响,4月份,规模以上工业企业利润同比增长57.0%,增速较3月份回落35.3个百分点,两年...
- 大唐财富智库
-
- 拟募资150亿!泰国首富家族正式冲击A股IPO(附最新IPO排队名单)
- A股5月单月100%的IPO过会率被打破~本周,泰国首富家族即将登陆A股的消息备受市场关注。5月27日,正大股份预披露招股书,计划冲击主板IPO,拟募资150亿元。正大股份此次IPO由中信证券、摩根大通、汇丰前海一同保...
- 全景财经
-
- 一周研读|2021年下半年投资策略陆续出炉
- 2021.5.23—2021.5.28一周研读2021年下半年投资策略陆续出炉本期关键词2021年下半年投资策略聚焦成长制造探索Z世代投资机遇引领行业,创造价值2021年下半年投资策略中信证券2021年下半年策略会将于6月1日-6月4日...
- 中信证券研究
-
- 新增12种强制摘牌情形!新三板终止挂牌新规发布实施,全国股转公司:建立常态化、市
- 5月28日晚,全国股转公司发布28日晚间发布发布《全国中小企业股份转让系统挂牌公司股票终止挂牌实施细则》(下称《细则》),以及配套修改后的《挂牌公司申请股票终止挂牌及撤回终止挂牌业务指南》,自发布起实施...
- 新三板论坛
-
- 敏感期内套现1.12亿元,罚款4200多万!人在公安局,已被逮捕
- 权威、深度、实用的财经资讯都在这里在终止重组的内幕敏感期内,上市公司实控人的一单减持,惹来了一张“没一罚一”4200多万元的巨额罚单。卓翼科技5月27日晚披露,公司原控股股东、实际控制人夏传武收到行政处...
- 上海证券报
-
- 成交低迷、近7成下跌 A股小票生态全纪录
- 经济观察报 记者 张斌 实习记者 贺南伊 曾几何时,炒小、炒差、炒壳的炒作风靡一时,现如今《你们30亿市值都不到,我们接待不了》一文刷屏财经圈,背后折射出随着注册制改革、退市常态化等政策持续推进,A股市...
- 经济观察报
-
- 国泰君安董事长贺青:将提升五方面关键能力 打造一流绿色现代投资银行
- 经济观察网 记者 黄一帆 5月28日,国泰君安证券股份有限公司(601211.SH)(下称国泰君安)联合上海联合产权交易所、上海环境能源交易所在上海召开“绿色金融 低碳未来”主题论坛。据上海联合产权交易所董事长周小...
- 经济观察报
-
- VC/PE如何坚守价值投资
- VC、PE投资要避免阶段性出现的资本市场泡沫,越是泡沫大的时期,越要保持相对的冷静判断,要以产业赛道的思维,不忘初心。报道 | 投资界PEdaily由清科创业、投资界联合主办的第十五届中国基金合伙人峰会在珠海隆...
- 清科研究
-
- 11份计划落地背后:科创板上市公司股权激励成必需品
- 经济观察网 记者 张斌 5月28日,佳华科技(688051.SH)召开2020年年度股东大会,审议并通过《关于公司<2021年限制性股票激励计划(草案)>及其摘要的议案》(以下简称“《激励计划(草案)》”)。同日,佳华科...
- 经济观察报
-
- 中金:不宜将汇率当政策工具
- 美元指数的走弱是近期人民币兑美元汇率升值的大背景,而国内资产对海外投资者吸引力上升亦导致北上资金加速流入,加快了人民币升值的步伐。展望未来,从技术层面来看,近期市场对人民币升值的预期较满,发生逆转...
- 中金点睛