中国基金报 莫飞

A股大盘趋于平稳，港股却疯了！

最近A股定增市场，可谓热闹非凡。一边是明星公司百亿定增突然“泡汤”引全场关注，另一边则是巨量定增方案接踵而至，带动股价上下起伏，令投资者看得眼花缭乱。

1月18日晚间，A股语音龙头公司科大讯飞宣布向实控人定增20亿至26亿。1月19日早盘，科大讯飞股价高开高走，5分钟内封上涨停，半日成交额快速突破50亿。科大讯飞也因此跻身“千亿俱乐部”。

不过从今天盘面上看，A股市场降温许多，机构“抱团联盟”松动后，龙头股下调猛烈，场内热点涣散，三大指数集体飘绿。相比北向市场冷清，南向港股市场却依然火爆。港股恒指早盘猛升近900多点，涨超3%以上，多个分类指数集体飘红。

此外，当天上午，超188亿南向资金流入港股市场，更有港股小米、美团等多只白马股频频上涨。不少机构透露，新基金建仓方向部分转向港股市场，“今年港股将有大行情！”

语音龙头定增刺激股价

市值飙升跻身“千亿俱乐部”

新年伊始，定增市场动作频频，今日带动节奏的则是被视为“语音龙头”的科大讯飞。

1月18日晚间，科大讯飞披露定增预案称，拟向刘庆峰及安徽言知科技定增，发行不低于5955.9262万股且不超过7742.7039万股，拟募集资金20亿元至26亿元，募集资金投向全部用于补充流动资金。发行对象将以现金方式认购本次非公开发行的股票。

公开资料显示，刘庆峰为公司董事长、总裁、实际控制人之一，言知科技为刘庆峰控制的企业，且为公司股东，因此本次非公开发行的发行对象为公司关联方。截至2020年12月31日，合计控制公司35,982.37万股股份的表决权，控制表决权的比例为16.17%。

从持股情况来看，刘庆峰及言知科技持股目前比例分别为4.40%和2.31%，发行后刘庆峰持股比例变更为7.35%，言知科技持股2.49%，由于一致行动关系，实控人控制表决权合计将提升至18.99%。

值得注意的是，此前科大讯飞股价已经经历一波上涨，前期股价高位创下47.88元，市值一度突破千亿。在这次定增方案公布后，市场资金“用脚投票”再度给了科大讯飞股价上涨的动力。

1月19日早盘，科大讯飞股价高开高走，开盘不到5分钟，股价封上涨停位置。从资金面来看，当天主力资金流入超35亿元，主力净流入超23亿，高居近五日资金净流入之首。

截至当天午盘，科大讯飞股价依然强势封上涨停，股价报收超48.37元。

在业内看来，在股价高位，实控人抛出现金认购的定增方案无疑也稳定了市场的信心。据科大讯飞表示，公司实际控制人控制股份处于较低水平。公司从事的人工智能行业属于国家重点发展的战略新兴产业，并且拥有大量自主研发的核心知识产权，是国内人工智能行业的领军企业之一，拥有稳定的控制权对公司能否保持长期健康发展非常重要。

“公司实际控制人刘庆峰先生与公司长期利益休戚与共，通过认购本次非公开发行股票，刘庆峰先生的持股比例及公司实际控制人控制的表决权比例均可得到提升，进一步增强了公司控制权的稳定性，巩固了实际控制人的控制地位。”

京东方再抛百亿定增计划

“烧钱”争议后仍受资金追捧

值得注意的是，并非每一项定增计划都和科大讯飞一样顺利。今年年初以来，各家上市公司频频抛出定增计划，其中不乏明星公司，但市场对定增的情况却反应不一。

日前，被市场视为“烧钱大王”的面板龙头京东方再抛200亿定增，该计划发布后却备受股民们争议。1月15日晚，京东方A发布公告，拟向包括京国瑞基金在内的不超过35名的特定投资者定增募资不超200亿元，用于收购股权和新增新建设项目以及补充流动资金等。

据悉，京东方本次募集资金200亿元共计划投资6个项目，除偿还福州城投集团贷款、补充流动资金各占用30亿元外，其余的140亿元均用于增资及扩产项目。

和科大讯飞类似，京东方此时的定增动作也属于高位定增。数据显示，京东方股价近大半年也进入上升通道，在近日一度突破7元关口，近8个月最高翻倍。定增发布前，该股报6.8元，成交136.9亿元，深港通净买入5.77元，已经连续多日净买入。

但京东方这次定增却遭遇很多投资者争议。不少股民反映却并不相同，有的质疑：京东方是生产的是显示屏？还是生产股票？

1月18日，京东方成交额大幅攀升，当天股价微涨0.59%，换手率5.76%。当日该股主力资金流入75.08亿元，流出84.21亿元，主力净流出9.13亿元，高居当日两市第一。其中，超大单流入35.86亿元，流出44.2亿元，净流出8.34亿元。

1月19日，京东方股价震荡微涨，当天午盘报6.86元，微涨0.29%，成交额超56亿元。

天齐锂业“短命”定增

股价却频频创出新高

此外，天齐锂业159亿定增计划也成为市场关注亮点。短短两日，天齐锂业定增出现惊人反转：定增“泡汤”、交易所下发关注函，“忽悠式定增”等诸多争议四起。但意外的是，股价却持续创下新高。

天齐锂业在1月15日宣布拟定增募资不超过159.26亿元。1月15日周五，天齐锂业尾盘封住涨停，全天涨9.99%报收59.76元，成交85.58亿元，最新市值达882.7亿元。

仅仅一天之后，1月16日晚天齐锂业就收到了来自深交所的关注函，其中直指控股股东“减持后又认购公司非公开发行股份”的行为是否构成短线交易，是否会损害中小股东利益。

1月17日晚间，天齐锂业宣布终止该定增预案。对于终止定增的原因，天齐锂业表示，鉴于控股股东前期为支持公司发展而实施了股份减持计划，为避免任何由于继续推进本次非公开发行股票可能导致构成实质上的短线交易的风险，决定终止该方案。这也成为2021年A股最“短命”的一份定增计划。

不过，从股价看，天齐锂业的表现却出现了明显的深蹲起跳。在定增“泡汤”后，天齐锂业股价18日早盘出现了明显的重挫，但随后资金出现拉升，涨幅超前。

1月19日，股价从翻绿一度涨超7%以上，但随后涨幅收窄，盘中创下65.60元新高位置，市值逼近千亿。截至午盘，天齐锂业报收61.96元，涨1.76%。

恒生指数强势拉升

港股大白马集体大涨

除了A股定增动作频繁之外，近期港股市场的亮点也非常多。开年市场，港股频频受到关注，行情走势惊艳。1月19日，在A股市场表现冷清之际，港股市场却再度出现升温迹象。

1月19日早盘，恒生指数再度出现上攻行情，指数盘中大涨超900点以上，指数强势上攻超3%。

分市场看，恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数、恒生科技指数等涨幅居前，资金流入量庞大。

其恒生港股通资金成交额超1000亿，指数大涨超3%以上。

从盘面上看，一大批白马股频频创出新高。当天上午，美团盘中一度涨超7%，最高报348港元，刷新历史新高，总市值一度突破2万亿港元。

小米集团午盘涨超6%，报31.7港元，盘中总市值重新站上8000亿港元。

此外，港股中资券商股持续上行，盘中国泰君安国际涨14%，中金公司涨逾10%，广发证券、中信建投证券等涨超7%。

从资金流向看，近期资金布局港股的态势更为猛烈。1月19日上午，南向资金再度凶猛入港。截至12点，南向资金流入已经超188亿，这也是连续多日南向资金超百亿流入的态势。

截至1月18日，南下资金已连续近19个交易日净买入累计净流入1587亿港元，且连续11个交易日净买入额超百亿港元。如果加上今天半日净流入量，南向资金累计流入已经超1700多亿。

从买入标的看，南向资金流入公司则非常集中，近一个月资金流向情况中，排名前5位的公司（包括腾讯，中国移动，中海油，中芯国际和美团）总额便高达1000亿港元。

三大指数集体飘绿

A股市场短期回调

相比港股市场的火热，近期A股市场却出现了明显的降温态势。

1月19日早盘，A股三大指数早盘集体飘绿，创业板指数跌幅较猛。截至午盘，上证指数几乎平收，创业板指跌0.77%。

板块中看，当天上午，电子烟指数、有机硅、在线旅游等题材领涨，但热点集中度不高。

而此前领涨的稀土、军工板块出现了集体回调，其中大飞机指数、航母指数领跌。

同时，近期大涨的机构抱团股出现了明显松动，品牌龙头指数大跌超2%以上。

板块内，贵州茅台、五粮液、美的集团、海天味业、比亚迪、中国中免等市值超5000亿的超级龙头悉数下跌。

当天上午，沪深两市涨跌不一，其中涨2500多家，下跌则1300多家，半日两市成交量仍然超6000多亿元。

值得注意的是，午盘四只市值千亿大白马出现暴跌8%左右。其中市值近1600亿的中远海控跌停，澜起科技、TCL科技、广汽集团跌幅在8%左右，广汽集团昨日晚间对备受争议的石墨烯电池做出澄清公告，昨日大涨后今日暴跌。

从资金层面看，近期北上资金净流入动向不明显，短期还有流出迹象。1月19日午盘，北向资金净流出超15亿元。

机构看好港股市场

“低估股票补涨潜力大”

在南向资金频频流入港股、港股大白马频频创下新高之际，机构的观点也出现了明显转向，不少机构人士指出，港股市场将迎来价值重估，港股将迎来“牛市行情”。

中泰国际最新研报指出，2021年开年以来，在A股资金抱团出现暂时松动、基金大量发行、人民币前期强势的背景下，内地资金进一步积极寻找海外投资机会。相对于A股而言，港股的估值比较优势凸显，且存在一批稀缺的优质科技及消费龙头。因此，南下资金在过去两周集中布局港股，呈现强势净买入。

海通证券认为，港股目前严重落后于其他市场涨幅，过去一年，受到疫情和中美关系不确定的影响，港股基本是“跟跌不跟涨”，全球股市都在狂欢的同时，恒生指数2020年还在下跌，港股的估值低，优势明显，有价值洼地，因此近期很多机构资金通过港股通投资港股了，而且国内很多核心资产公司都是在港股上市的，因此港股市场目前是被低估的，补涨潜力较大。

国信证券燕翔表示，2021年港股市场有望系统重估。其主要原因有三方面：

第一，经济复苏中低估值港股有望获得更好表现。港股市场行业分布呈两头大特征，即科技股和传统行业占比都大，且传统行业公司估值非常低。在交易复苏逻辑中，低估值顺周期的港股有望获得更好收益率表现，这在2016年和2017年的复苏中已经出现过。

第二，人民币汇率升值，港股估值折价有望修复。2014年沪港通开通后，A股较H股的估值溢价非但没有收窄反而持续扩大了，这背后的一个重要原因是人民币汇率的贬值预期。2020年以后随着人民币汇率持续升值，贬值预期消褪，预计港股的估值折价会得到大幅修复。

第三，也是最重要的，南下资金持续增加，港股定价权未来将从外资转向内资。巨量的南下资金反映了内资机构越来越重视港股市场，当前“港股通标的股票投资比例不超过本基金股票资产的50%”已成为内资基金产品的标配。在对中国经济和企业的研究能力和范围上，内资机构都会更有优势，除“大龙头”公司外，许多港股低估的“中小龙头”公司也可能被市场重视得到价值重估。

编辑：小茉