明明｜中信证券FICC首席分析师

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固收｜6月流动性展望：压力暂缓

预计6月流动性压力暂缓，但资金面也难现大幅宽松。地方专项债发行节奏较往年明显放缓，预计6月政府债供给压力不大；公共财政支出有望边际加速，整体“支多收少”；公开市场操作工具到期量较少，货币政策维持稳健，难以转向宽松。人民币有望持续升值，可能带动外汇占款增加，但对银行间流动性的整体影响有限。综合而言，预计流动性压力更多会在三季度或6月尾部显现，6月份整体压力暂缓但难言宽松。

刘易｜中信证券主题策略首席分析师

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主题策略｜布局中道成长，隐形冠军之争：2021年下半年投资策略

随着估值体系从DCF向PEG切换，业绩增长弹性较大、估值相对较低的“中道成长”将更具投资价值，以创业板、中证500为代表。回购、可转债等政策工具配套也对“中道成长”产生助推。我们认为市场风格将从一线龙头的“价值投资”演绎切换为以“细分龙头”为标签的“中道成长”。在此背景下，赛道景气上行的能源安全主题、国防机弹主题、数字人民币主题等方向上的隐形冠军有望成为下半年首选品种。

风险因素：全球经济复苏进程或存在不确定性；创业板、中证500成分股流动性相较主板存在一定弱势；以创业板、中证500为代表的中道成长存在业绩高增的持续性短于预期的风险。

梁程加｜中信证券通信行业首席分析师

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通信｜To B数字化时代，通信行业将迎来价值重估：2021年下半年投资策略

我们认为，To C互联网红利逐渐消退，To B领域的企业数字化转型正加速推进，将是下一轮科技红利的关键。在To B数字化时代，联接和计算是最根本的基础设施，通信行业将在数字产业价值链中发挥更关键的作用，获取更大的产业价值。当前通信行业整体的基本面拐点明确，估值整体处于5%以下的历史分位数水平，有望逐步盈利预期提升和估值修复。建议重点关注5G、云计算与IDC、光模块、云通讯、物联网等细分行业龙头。

风险因素：运营商ARPU提升不及预期；5G产业化低于预期；物联网应用发展不及预期；云计算厂商的资本开支不及预期；上游原材料缺货超预期；市场流动性不及预期；全球疫情控制不及预期。

尹欣驰｜中信证券汽车及零部件行业首席分析师

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轻卡｜蓝牌轻卡新规实施可能性增大，关注政策切换对行业格局的影响

近期，众多商用车门户网站报道了“蓝牌轻卡新规”相关的新闻，预计新规实施的可能性正在增大。实施后，蓝牌轻卡发动机排量或将限制在2.5L以下。我们认为该“新规”是大吨小标治理与超载治理的延续，单车运力或将进一步下降，有助于提升轻卡行业长期的需求中枢，优化行业格局。目前，市场符合“新规”的车型与发动机品类相对较少，若“新规”实施，主机厂可能增加发动机外采，利好独立发动机供应商。

风险因素：“蓝牌轻卡新规”落地时间、内容及力度不确定，“大吨小标”治理推进不及预期，国六排放升级推迟，宏观经济增速下行压力增大，年检新国标执行不及预期。

李想｜中信证券公用环保行业首席分析师

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电力｜如何理解新形势下的电荒及现货电价大涨？

煤电企业采购现货煤发电并采用市场化电价上网已经接近其盈亏平衡线，火电抢增量市场电的意愿明显受抑制，预计电力供需矛盾短期难以缓解，5月份开始的电荒后续或加剧。广东电力现货市场价格开始明显突破标杆电价给出明确指引信号，即只有高电价才能保障迎峰度夏期间电力供应稳定性。成本稳定且边际成本较低的水电及核电成为电力供需紧张的受益者，推荐长江电力、华能水电、川投能源、国投电力、中国广核（A&H）、中国核电、福能股份等。

风险因素：煤价持续高涨；市场化电价折扣上升；利用小时低迷。

李景涛｜中信证券汽车及零部件行业联席首席分析师

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阿尔特（300825）：

新势力造车入局，独立设计龙头崛起

阿尔特是国内领先的独立第三方汽车设计公司，在汽车设计领域具备全链条开发能力，客户优质，合作深度；公司积极拓展零部件配套能力，其中新能源动力系统、燃油V6发动机等产品获得多家车企定点，在手订单充沛。公司拟定增募资7.89亿元巩固汽车设计业务能力，拓展燃油和新能源零部件配套能力，打造动力总成平台，同时积极布局智能网联相关业务，未来增长可期。我们维持公司2021/22/23年EPS预测为0.84/1.40/1.84元，给予公司2021年40倍PE估值，对应目标价33.60元，维持“买入”评级。

风险因素：全球汽车行业景气度不及预期；新产品开发不及预期；新客户拓展不及预期；非公开发行及募投项目建设进展不及预期。

杨泽原｜中信证券计算机行业首席分析师

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科大讯飞（002230）：

详解区域因材施教模式

区域模式为区域提供标准化产品与服务解决方案，实现公司教育赛道高举高打、自上而下布局的战略，自2019年在青岛、蚌埠落地以来，持续在异地实现规模化复制。在政策引导“校内减负”的背景下，公司区域因材施教业务有望加速落地，推动业绩快速增长。

风险因素：区域因材施教解决方案订单落地不及预期；行业竞争加剧带来毛利率下降。

陈竹｜中信证券医疗健康产业首席分析师

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医药｜连锁药店：结构化调整持续，长期看好院外零售快速多元发展 

医药零售行业规范化调整持续，集中度提升加速；扩张成本上小幅回落，政策明朗化助力行业迎来确定性机会；后疫情时期上市公司门店扩张加速，高成长确定性强；二季度起上市公司业绩有望持续亮丽，中长期受益景气度提升。

风险因素：市场竞争加剧；规模扩大带来的管理风险。

李超｜中信证券有色&钢铁行业首席分析师

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有色｜南美盐湖提锂企业2021Q1生产经营总结

南美盐湖提锂企业扩产节奏加快，但仍无法缓解当前锂行业供应紧张局面。一体化的盐湖提锂项目得益于低成本和低排放优势市场份额有望扩大，国内盐湖提锂产业受益于政策支持和锂价回暖发展将提速。看好锂价继续上涨和具备一体化布局的公司，推荐赣锋锂业和盛新锂能，建议关注天齐锂业和科达制造。

风险因素：南美盐湖提锂产能增长超预期，中国盐湖和云母提锂产能增长超预期。

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