昨天我是在日本关西机场写的夜报，在飞机离地的一瞬间发出去，写的比较匆忙。结果今天收到好多留言和消息，都在夸我英明神武，主要就是昨天写的京东方一开盘又涨停了。

英明神武当然是没错的，不过我自己也没买京东方，只是关注到了市场中这个热点。最近行情好，当股神很容易，随便说说就容易蒙中。所以我宁愿大家多看看我去年12月开始写的华泰证券、小天鹅A这些股票的逻辑，从那么艰难的时候开始，这些都涨了30%左右了。

因为我的投资逻辑一般是中长线，所以不会谈太多的个股和技巧。反而愿意多关注一些世间的经济现象，以此作为自己投资逻辑的支撑。比方说今天要谈的滴滴。

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网站36氪报道，根据他们的内线消息，2018年度滴滴亏损109亿，其中给司机补贴是113亿。除了补贴以外，亏损的另外一个主要原因是因为去年顺风车连续出事，所以滴滴砍掉了这块业务，造成了巨大亏损。

这件事其实让滴滴挺痛苦的，因为他们家本来是打算今年上市的，希望达到1000亿美元左右。当然在美股或者港股上市，不在乎你现在赚不赚钱，关键要以后给人个赚大钱的盼头。

问题是，这个赚大钱的盼头好像不太容易看到了。

滴滴本质上讲的是一个流量的故事。就是我有好几亿用户，打车可能未见得能赚到很多钱，但我可以向他们推荐吃饭、购物、休闲的地方，这个想象力就太大了。

然而现在滴滴的确有几亿的用户，但大家都只是打车的时候用一下而已，你敢多说一句用户就敢休了你。这就逼着滴滴最后变成了全球最大的出租车头子，必须真的要靠打车这个业务来赚钱了。

那真的就难死了。

举个栗子。过年前几天我有个同学聚会，散场晚了，错过末班车，那就掏出手机打车呗。

结果见鬼了，在寒风里面浪了半个小时，加价加到了最高的20元，没有一辆车理我，要知道我的位置可是杭州的市中心啊。

最后终于来了一辆黑车，本来20块钱左右的路程，现场讨价还价40块钱把我送回家了。其实这个价格还不如我的滴滴报价，记得当时滴滴给我的报价是30左右，我加价20，加起来就是50。

我就问司机，你干嘛不开滴滴看看我的报价呢？

司机说手机里面有500多个滴滴的单子，根本不敢打开，就怕被随便分配了单子。

这就是滴滴的尴尬了，对于司机没有强制的控制权力。你补贴高的时候大家都陪你玩儿，等觉得不划算的时候大家就直接关软件。

记得去年看春节回乡见闻的时候，有个县城的出租车司机集体约好不用滴滴，宁可用微信群之类的工具来接单。理由就是同样接一单，滴滴还要抽水，不如全部归自己。反正小县城里面大家都是熟人，不存在用户找不到出租车司机的情况。

我这次的情况也一样。春节前由于大部分司机回乡，所以剩下来的都可以挑单子或者要求加价。这个时候就是关掉软件最省心，因为显然滴滴的派单系统不可能让司机实现人人满意。

所以滴滴的问题就是两条：

1、用户很多但是流量不太可能溢出到其它地方。其实在中国除了BAT以外所有互联网公司都只能占有自己那块流量，其它的想都不要想。流量逻辑已经被证伪了。

2、在和司机的博弈当中处于弱势，只要补贴不够就管不住司机。至于为什么管不住，本质上是因为没有创造出价值，无法实现和司机的双赢。

反正在我的体验中，在打车这个场景中，绝大部分情况下有没有滴滴是没区别的。高峰期（包括春节）就不好打车，平时就好打车。当然也可能存在极少数的情况是滴滴的确提升了效率，但的确只是少数。

在滴滴所有的服务当中，其实真正有价值的只有顺风车。因为这辆车本来就是要走这个路线，现在再顺便带上一个人，无论搭车费是多少，一定为司机和乘客都创造了价值。从商业逻辑来说，当你创造价值的时候，你从中间拿走一块，才是合情合理的。

悲剧的是，最有价值的顺风车因为社会舆论的关系反而不敢做，只能大做特做没什么价值的普通打车。

过去出租车能赚钱靠的是出租车牌照的垄断，强制司机每天交几百块钱的份子钱，说白了就是从司机嘴里面抠钱。

现在这辆车不是滴滴的，也不像过去那样有说一不二的牌照，所以这种强约束就不存在了。即便滴滴变成了历史上最大的出租车头子，迫于社会舆论和地方法规，也没法使劲去从司机口袋里面掏钱。

所以这个大数据和流量的故事就讲不下去了。

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回过头再说下燃爆的股市吧。

1、行情好到难以置信，创业板有点强弩之末的味道了，但券商来接班了。券商的逻辑前面说过不少不重复了，最简单的，任何一波行情最终总会利好券商。所以在一轮比较大的行情中，券商总会一此次拉起来，从无例外。

2、北京文化今天被砸盘了。其实道理很简单，流浪地球票房20亿的时候，北京文化发公告说能分到接近一亿，简单算算到了40亿，也就是两亿左右。这个业绩是不足以支撑股价的，剩下的就是情绪博弈。我有个估计是，目前如果流浪地球日票房4亿以上，超预期，北京文化会涨；3-4亿符合预期走平；3亿一下不及预期会跌。昨天流浪地球的票房大约是2.5亿左右，所以今天就跌了。

3、北上资金今日净流入超90亿元，创逾两个月以来新高。大佬们都这么刚正面了，至少短期行情无忧了。

4、最近的行情比较散，但总体来说都是超跌反弹。目前超跌的股票很多，大家重点盯着那些其实质地还不错的。最近的行情还是机构主导的，他们绝对不会去买那些破烂股票的。

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今天在群里和人讨论了一下京东方的估值问题。京东方虽然现在还没怎么赚钱，但实际上已经创造了很大的价值。举个栗子，今天40寸的电视机一千多点就能搞定，前几年至少两三千。这就是因为京东方在，LG等只能打价格战，打着打着最后只能一起降价，这就为消费者创造了巨大的价值。

创造了价值就好办了。如果到时候LG这些被打趴下了，或者说虽然没有被打趴下但是不愿意再打了，这个时候就可以稍微涨点价。京东方一年1000多亿销售额，涨价10%的话就是100亿利润到手。

甚至可能像三星垄断内存那样，动不动来个翻倍，大家算算这是多少钱？

写那么多，真的不是让大家去买京东方，而只是告诉大家一个分析价值的逻辑。

价值不见得只存在于财务报表中，也广泛存在于整个产业链当中。为整个产业链创造价值的企业，最终要赚钱都是符合商业逻辑的。

京东方以外，还可以举个栗子就是茅台。茅台又到了30+PE了，但为什么很多资金仍然买买买呢？

答案就是因为茅台批发价大约800+，而市场零售价是1500+，还供不应求。茅台的粉丝认为可以通过电商来直接按照零售价来进行直销，这个时候每瓶茅台的利润就可以增加700左右。

这个逻辑的基础也是因为茅台的批发价和零售价之间存在巨大的差价，从而茅台为产业链（特别是经销商）提供了巨大的价值。

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