经济观察网 记者 李靖恒 中国执行信息公开网的信息显示，博天环境（603603.SH）在近段时间多次成为“失信被执行人”。根据记者统计，从2021年年初以来，截止4月底，博天环境至少有24次成为“被执行人”，其中至少有3次成为“失信被执行人”。

被执行人是指在法定的上诉期满后，或终审判决作出后，未履行法院判决或仲裁裁决，并进入执行程序的当事人。而失信被执行人是指被执行人具有履行能力而不履行生效法律文书确定的义务。

博天环境是国内较早从事环保领域的企业之一，涉足的业务包括工业水处理、城市与乡村水环境、膜产品制造与服务、土壤与地下水修复等领域。

根据博天环境2020年年报介绍，该公司在工业水系统领域经营长达26年，是国内该领域出发较早且少数能够进行复杂工业水系统综合服务的企业之一。

那么，这样一家国内从事环保事业的“元老级”的企业，为何现在频频面临法律纠纷呢？

记者以投资人身份拨打博天环境年报上所列示的董事会秘书及证券事务代表的联系电话，对方回应称，之前公司开展过一些PPP的业务，这类业务的模式导致了公司的资产负债率很高。在2018年之后，整个金融融资环境开始偏紧，银行对项目的融资也就收紧了，这样就造成了公司的流动性资金紧张。

该人士亦对记者表示，之后公司将会作出战略上的调整，收紧投资，把重点放在公司起家时开展的工业水处理业务上。

受PPP业务影响连续两年亏损

截止去年年底，博天环境已经连续两年亏损，2019年亏损7.2亿元，2020年亏损4.3亿元。上述人士对记者表示，这两年亏损的原因主要也是因为一些PPP项目的投资不及预期。

“这其实不是我们公司的特例，这是整个环保行业的特点。因为做环保的企业在当时的普遍趋势都是在做PPP。”对方进一步表示。

2020年，博天环境实现营业收入19.2亿元，同比减少33.53%。博天环境在年报中解释，2020年因受市场及融资大环境影响，公司的外部订单量减少，另外受此影响公司部分项目延迟开工，并且放缓了在建项目的工程建设进度，导致公司建设收入大幅减少。

不过，在前段时间公布的2021年第一季度财报中，博天环境该季度的营业收入达到5.5亿元，同比增长151.35%；归属于上市公司股东的净利润为779万元，同比增长118.65%。博天环境表示，第一季度营业收入的增长主要是因为去年同期受全国新冠疫情的影响，公司在施的项目停工或工程进度放缓。随着新冠疫情逐步得到控制，今年一季度公司在施项目受此影响较小。

今年以来，博天环境多次公布债务逾期的公告。在4月9日，博天环境在《关于部分金融机构债务期的公告》中表示，受宏观经济环境和行业形势的影响，导致公司及子公司流动紧张，出现分融机构等债务未能如期偿还或续贷的情形。自前次(2021年3月2日)披露逾期公告至今，新增逾期债务本金及租金合计约为3.1亿元。本次涉及的债权人包括定向融资计划认购方、国投融资租赁有限公司以及哈尔滨银行。

另外，博天环境还在该公告中进一步表示，公司如果无法妥善解决上述逾期债务，将可能面临诉讼、仲裁、银行账户被冻结、被强制执行等事项，同时可能面临支付相关违约、滞纳金和罚息等情形，增加相关财务费用，将进一步加大公司的资金压力，并可能对公司本年度业绩产生一定不利影响。

之前，该公司分别于2020年9月19日、2021年1月4日、2021年1月20日和2021年3月2日披露了《关于部分金融机构债务逾期的公告》。公司还于2020年10月9日披露了《关于公司债务提前到期的公告》及2021年3月2日披露了《关于前期逾期债务的进展公告》。截至4月9日公告披露日，公司累计逾期债务本金及租金合计为16.8亿元；公司因诉讼、仲裁等情况被冻结资金占公司2021年3月31日货币资金的比例约21.18%。

上述人士对记者表示，PPP的投资模式是二八比例，企业投20%，项目贷款80%。“公司可能先拿到项目成立项目公司，再去向银行申请贷款。我们有时没有申请到相应的长期贷款，就通过短期的流动性贷款先把项目补上，或者是通过融资租赁的方式。那到现在这个节点的话，就会遇到一些短期债务的支付问题，同时公司也面临流动性资金紧张，所以就引发了债务逾期。”

博天环境今年第一季度的财报显示，截止3月31日，博天环境的负债合计达到了105.7亿元，其中流动负债占到了69.8亿元，资产负债率达到了88.6%。

在巨额债务的压力下，博天环境在融资方面也愈发艰难。博天环境在年报中表示：“国家宏观经济的波动给环保行业带来了较大不利影响，在落实降杠杆的过程中，企业尤其是民营企业的融资难度仍然较大。”

上诉人士也告诉记者，目前博天环境也在积极寻找战略投资者，目前5%的股权转让给了葛洲坝集团。

记者查阅了相关公告，根据此前博天环境1月7日公布的《关于控股股东、实际控制人签订战略合作框架协议的公告》，中国葛洲坝集团生态环境工程有限公司与国投创新(北京)投资基金有限公司及上海复星创富股权投资基金合伙企业签订了股份转让协议，葛洲坝生态公司拟收购博天环境集团股份有限公司5%股份。

业务重点将重回工业水处理

近段时间，博天环境面临着大量法律诉讼。根据该公司在今年3月18日公布的《累计涉及诉讼公告》，自上次诉讼情况披露后，公司及控股子公司累计诉讼案共计75例，累计诉讼金额为9848.74万元，主要原因为各类合同纠纷、票据纠纷等。

去年，博天环境也分别在6月30日、8月4日、12月11日披露了关于涉及相关诉讼的公告。

另外，博天环境的部分资产也被冻结。3月2日，博天环境发布了关于股东股份被司法轮候冻结的公告。公告表示，由于公司在浦发银行北京分行的债务发生逾期，债务本金合计2.1亿元，根据浦发银行北京分行与中国华融资产管理股份有限公司北京市分公司签订的不良资产转让协议，公司逾期债务对应的全部权利依法转移至华融资产。

由于博天环境的控股股东汇金聚合等对上述债务提供连带保证责任，华融资产根据公证债权文书法律文件向法院申请司法轮候冻结汇金聚合持有的 1.48亿股博天环境股份，冻结期限为36个月，占到了博天环境总股本的35.48%。

在重重困境之下，博天环境频频传出大股东减持的消息。4月24日，博天环境公布了关于股东减持股份的进展公告，股东复星创富已通过集中竞价方式减持公司股份410万股，占公司目前股份总数的 0.98%；1月4日，博天环境公布的股东减持股份公告显示，股东国投创新计划通过集中竞价、大宗交易及协议转让方式减持其所持有的公司股份不超过2506.7万股，即不超过公司总股本的6%。

面临困难，博天环境终止了一些地方上的PPP的投资项目。2月9号，该公司公布了关于终止部分项目投资建设的公告。该公告表示，根据公司战略调整和项目实际情况，公司拟终止昭平县桂江一江两岸景观带基础设施建设PPP项目。

博天环境在公告中环境解释，由于受到国家PPP项目政策调整及融资机构对项目风险、地方财政承受能力评估趋于严格等多方面因素的影响，本项目的融资进度缓慢；同时项目部分规划调整、项目边界条件、建设工作推进等客观情势也发生了重大变化，导致项目继续推进受阻。经公司与当地政府的相关机构共同协商，已经初步达成合作项目终止的共识。

2019以来，博天环境终止的PPP项目还包括商河县生态水系综合治理项目、邵阳农村饮水安全巩固提升项目、莒县青峰岭水库环境保护工程生态隔离堤带工程项目等。

上述内部人士也对记者表示，之后公司将会作出战略上的调整，收紧投资，把重点放在公司起家时开展的工业水处理业务上。“市政水整体投资大，受政策影响也比较大。我们发展的基石应该是工业水处理，之后会回归这一方面。”

污水的资源化开发潜力

虽然博天环境这样的污水处理企业目前面临着艰难的局面，而方正证券分析师王宁和张婉姝在前段时间的研究报告中却认为，我国污水资源化开发的潜力实际上非常大。

国务院在早前批复了《全国水资源综合规划》，提出到2030年，全国废污水排放总量约770亿立方米，污水处理回用水量要达到400亿立方米左右。也就是说，污水回用率要达到50%以上。然而，2018年全国污水排放量为 521亿立方米，污水回用率却仅为16%。

今年1月，发改委发布了《关于推进污水资源化利用的指导意见》，提出污水资源化进入加速推进阶段。

王宁和张婉姝的研究报告认为，目前污水资源化利用的方向主要有三个：生态补水、工业回用以及农业灌溉。

不同方法的污水处理资金来源也不同。比如，生态补水一般是政府付费，往往结合了中央财政资金、国债以及地方债等。而工业回用一般采取使用者付费的形式，通过市场化定价。

根据王宁和张婉姝统计，若将全国范围内的污水处理厂改造到四类水出水标准，则资源化改造市场空间约651亿元;若出水水质达到三类水及以上，则资源化改造市场空间约930亿元。

上述博天环境内部人士也对记者表示，公司还是看好工业水处理，整个环保行业长期也是受到国家支持的。