▲ 国新办举行2018年上半年国民经济运行情况发布会。图/新华社。

文|刘晓忠

7月16日，国家统计局公布了上半年国民经济数据。GDP同比增长6.8%，CPI同比上涨2.0%，全国居民人均可支配收入实际增长6.6%。

▲ 数据来自国家统计局。

上半年国内GDP增长维持在6.8%的增幅，反映在内外不确定因素日益突出的当下，经济能保持稳中求进的态势凸显了经济风险的可控。

当前是最考验决策层战略定力的时候，尤其是在外部不确定性显著干扰下半年经济走向，内部则在去杠杆、破刚兑等推进中也出现了一些对经济走向的干扰因素等背景下，是适度调整年初的稳增长、防风险和去杠杆等政策和战略基调，还是顶住压力，坚定年初的战略定位，无疑是一大亟待正视的考验。

最近央行发布的二季度会议纪要显示货币政策的取向由“实施稳健中性的货币政策，维护流动性合理稳定”变成了“稳健的货币政策保持中性，要松紧适度，保持流动性合理充裕”，流动性由合理稳定转为合理充裕，被市场解读为央行货币政策取向转变的信号。

其实，“稳健中性”“合理稳定”“合理宽裕”等措辞在定量边界厘定上存在模糊性，这给货币政策基调是否发生微妙调整带来了判断上的模糊性。

但无论如何，当前更应保持年初政策基调不变的定力，尤其是货币政策。毕竟，当前经济出现明显下行压力，实体经济中出现信用紧缩、债务紧缩、融资成本高等问题，是很难单纯通过适度放松货币政策加以改善的。

货币如绳子只能拉不能推，而实体经济出现的信用紧缩等问题，实际源自当前整个经济金融体系的运行成本高企，经济体系出现的高运行成本，大致源自两个方面：

一是以房地产为主的地租等资产价格泡沫，抬高了主要要素资源的价格，进而抬高了经济的运行成本，压低了实体经济的投资收益率。

二是实体经济高企的债务率和日益负重的产能过剩，既抬高了企业的财务成本又降低了产能利用率，而且这两方面因素导致实体经济所产生的经营活动现金流愈发难以维持企业正常的运转，这是当前信用紧缩、债务紧缩和市场流动性紧缩的深层次原因之一。

▲ 舟山港的集装箱码头货场。 图/新华社。

为此，当前国内经济的主要问题在于如何真正有效地降低实体经济的运行成本，而其顽疾就是如何对房地产市场进行消肿疗法，降低房地产价格泡沫，因为地租作为基础性生产要素，其价格一旦呈现泡沫化状态，实体经济将难以有效卸载重负，央行在流动性上的合理充裕也就很难真正撬动起实体经济进行有效的信用创造。

由此可见，只有房地产市场实现更有效的出清，央行在宏观层面的流动性充裕，才能在实体经济领域实现静水流深、润泽万物。与此同时，将减税降费持续推进也大有必要，毕竟在经济下行压力下，上半年财税收入继续保持较高的增长，反映当前国内存在较大的减税降税空间。

□刘晓忠（财经专栏作者）

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编辑：孟然  实习生：秦雪  校对：郭利琴

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